美國孳息曲線倒掛是經濟衰退徵兆? 祈連活:無知!

日期:2019年1月10日 下午12:40
美國孳息曲線倒掛是經濟衰退徵兆? 祈連活:無知!

【財華社訊】2018年環球金融市場驚濤駭浪,除了手持美元現金外,其他投資資產差不多全軍覆沒報虧。景順首席經濟師祈連活(John Greenwood)分析箇中原因之一,是美國部分孳息曲線倒掛,被市場解讀為美國經濟衰退即將到來。不過祈連活認為這樣簡單將兩者關係䦦戒連起來,是「無知」的表現!

祈連活1月10日在記者會上表示,美國孳息曲線倒掛與經濟衰退,並沒有直接必然關係。其他導至金融市場大幅波動原因,還包括市場過度擔憂通脹上升,以至美聯儲局採取進取的加息政策;以及勞動市場將導至通脹上升的誤解。

還有中美爆發貿易戰,大幅提高了商品進口關稅,擔憂引發經濟衰退。因為1931年世界經濟大衰退前,亦曾出現大幅上調關稅,他強調當年真正導至衰退原因是貨幣信貸急速崩潰,而非關稅提高。

展望2019年,他預期美國逼近史上最長擴張周期及溫利通脹,將繼續引領環球經濟繼續增長;今年美國經濟增速估計達2.6%。2019年金融市場亦將較為平靜,料美國加息約兩次,加息步伐放緩,聯儲局應為美國經濟未來幾年持續擴張做好準備。

至於中國市場,2019年中國實質國內生產總值或將進一步放緩,中國經濟增長和通脹放緩,與貨幣供應增速一致。他表示,中國經濟體已緊追西方發達國家,經濟體量更具體量和複雜性,經濟增速亦自然放慢下來。該行預測2019年中國經濟增速為6.3%。中國近期推出多項措施刺激經濟,祈連活認為降準降息等貨幣政策的效應,正在減弱,原因是外圍因素令中國擁有龐大的經常賬盈餘已不復再,人民幣亦見疲弱。他認為更有效是推出財政政策,降低個人稅務及費用,降低對國企的隱性支付,藉提高個人消費重構經濟再平衡。

人民幣雙方波幅加大,祈連活認為無論人民幣升值、貶值,相信港元仍與美元掛鈎,在聯匯範圍內上落。

東亞整體前景將受到貿易緊張局勢加劇及環球增長下行風險的影響。歐洲方面,央行終止資產購買政策或帶來通縮風險,而英國企業將繼續凍結資本開支及暫緩招聘計劃。英國脫歐在即,他認為即使在沒有協議下硬脫歐,對英國前景亦不會太過悲觀,因為與歐洲有業務往來的英國企業,只佔整體約8%,實質影響不是太大。

文:周燕芬

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