【大行报告】中泰证券：交行(601328-CN)基本面向上 建议积极关注

中泰证券发表研报指，社保持有交行(601328-CN)H股90亿股、占比总股本12.18%，这属于战略投资者。社保持有A股18.8亿股、占比总股本2.53%，是12年参与配股获得，3年后解禁。

社保自己选择减持的原因：调整资产组合。这次拟卖出2012年参与配售的股份，即不超14.9亿股，当前股价对应93亿市值，交行股本2%，这属于交易盘，6年赚73%，收益还算不错，未来进行新的资产配置;剩下的持有12.18%是战略投资、基础性持有，预计会长期持有。

中泰预计，市场过虑，社保减持交行，是出于自身资产配置调整需要，同时仍是交行长期战略投资者;与政策对股市的态度没有关系。

此外，交通银行基本面稳健向好。截至18年底，公司业绩增速继续保持向上，营收和PPOP同比增速均为2014年底来最好水平，分别同比+11%、+13%;多维度看资产质量整体平稳，趋于改善，从不良率、逾期率、拨备覆盖率等指标看，资产质量整体平稳，从不良净生成、逾期净生成等指标看，资产质量处于边际改善通道;及4季度成本管控良好，同时叠加营收高增带动成本收入比下降。

中泰认为，交通银行盈利较大幅回升，资产质量继续改善，整体基本面向上、好于预期，当前估值折价较高，建议积极关注。