【大行報告】中泰證券：交行(601328-CN)基本面向上 建議積極關注

中泰證券發表研報指，社保持有交行(601328-CN)H股90億股、佔比總股本12.18%，這屬於戰略投資者。社保持有A股18.8億股、佔比總股本2.53%，是12年參與配股獲得，3年後解禁。

社保自己選擇減持的原因：調整資產組合。這次擬賣出2012年參與配售的股份，即不超14.9億股，當前股價對應93億市值，交行股本2%，這屬於交易盤，6年賺73%，收益還算不錯，未來進行新的資產配置;剩下的持有12.18%是戰略投資、基礎性持有，預計會長期持有。

中泰預計，市場過慮，社保減持交行，是出於自身資產配置調整需要，同時仍是交行長期戰略投資者;與政策對股市的態度沒有關係。

此外，交通銀行基本面穩健向好。截至18年底，公司業績增速繼續保持向上，營收和PPOP同比增速均為2014年底來最好水平，分别同比+11%、+13%;多維度看資產質量整體平穩，趨於改善，從不良率、逾期率、撥備覆蓋率等指標看，資產質量整體平穩，從不良淨生成、逾期淨生成等指標看，資產質量處於邊際改善通道;及4季度成本管控良好，同時疊加營收高增帶動成本收入比下降。

中泰認為，交通銀行盈利較大幅回升，資產質量繼續改善，整體基本面向上、好於預期，當前估值折價較高，建議積極關注。