【大行報告】交銀國際：維持天倫燃氣(01600-HK)買入評級及10.24港元目標價

交銀國際發表研報指，天倫燃氣(01600-HK)18年核心盈利增長接近一倍至7.3億元人民幣，主要受38萬戶鄉鎮煤改氣的接駁費所帶動。整體毛利率從17年的61.3%下降至49.7%，主因是鄉鎮煤改氣接駁費的毛利率較城鎮接駁費略低，同時佔比較大。

此外，整體18年售氣量上升22%。因工商業用戶順價情況理想及加氣站售氣毛差上升接近每方0.1人民幣，售氣毛差上升1分錢至每方0.56人民幣。

交銀國際預期管理層在業績發佈會將討論會以下重點:河南鄉鎮煤改氣的進展;補貼及應收款在投資基金的收取進度;售氣增量及毛差的展望;及收購計劃。維持買入評級和10.24港元目標價。