【大行報告】交銀國際：維持丘鈦科技中性評級 目標價6.00港元

交銀國際發表研報指出，丘鈦科技(01478-HK)2018年的淨利潤下跌符合盈利警告。18年下半年收入比該行的預期低4%，主要是由於攝像頭模組銷售均價不達預期。毛利率也比預期略低(下半年實際為6.4%，該行預期為7.8%)。下半年的屏下指紋模組出貨量為1,700萬件(上半年為零)，比預期略高。

對於2019年，丘鈦指引攝像頭模組出貨量同比至少升30%，併預期千萬像素及以上的出貨量佔比超過50%。然而，該行認為19年上半年的利潤率前景仍不確定。對於19年上半年，雖然該行相信產品組合加強和自動化升級將給毛利率帶來正面影響，但是該行擔憂產能利用率降低(相比於18年下半年)和折舊費用升高會壓抑毛利率提升。

該行把2019/20年每股盈利預測提升3%/8%，基於好於預期的出貨量前景。該行新的目標價是6.00港元，基於14倍2019年預期市盈率(前為4.80港元，基於12倍2019年市盈率)。維持中性。