【大行报告】中泰证券：科创板预期下龙头券商投行规模回升 建议关注中信等

中泰证券发布研报，本周两市日均股基交易额合计为8515.44亿元，周环比-13.32%,截至2019年3月21日，两融余额为9116.30亿元，同比-9.35%，周环比+2.44%。

该行认为，科创板试点注册制提升直接融资效率，推动现代化投资银行转型发展，审核重点转变弱化“牌照通道”效用，上交所结合首批申报和受理情况，对保荐机构提出细化要求：加强内部控制、交存工作底稿、试行保荐人相关子公司跟投、延长持续督导期等，保荐人在推荐企业到科创板上市时要严格遵守是准确把握科创板试点注册制下保荐人勤勉履责要求，切实提高执业质量;准确把握科创板定位要求，优先推荐科创属性明显的优质企业来科创板上市;准确把握发行上市申请文件的内容与格式要求，切实把好申请文件的质量关，转型机遇下资金实力+研究能力+合规风控能力+机构服务能力等综合实力均有望提升，同时科创板试行保荐人相关子公司的“跟投”制度，中介机构可通过子公司使用自有资金进行跟投，券商私募股权融资渗透率有望加深，同时叠加并购重组政策改善，退出渠道通畅，直投未来业务发展可期，持续看好资本实力雄厚、市场化运作程度较高的龙头券商。

政策周期推动券商估值修复，估值改善先于基本面，持续看好科创板注册制预期下龙头券商投行规模回升，关注股指期货及期权市场环境改善，自营衍生品业务有望回暖，该行预计龙头综合竞争力不断提升，建议关注中信(601998-CN)、华泰(601688-CN)、中金(03908-HK)等。

风险提示：二级市场持续低迷;金融监管发生超预期变化。