【大行报告】中泰证券：政策与资金面均呈边际改善态势 推荐安全边际较高的地产龙头万科

中泰证券发表研报指出，本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交面积483.40万方，环比增速7.74%，同比增速11.95%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为39.05%，9.33%，-7.66%;同比增速分别为76.65%，45.19%，-31.86%。

本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积132.82万方，环比增速8.99%，同比增速15.47%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为10.21%，9.75%，1.26%;同比增速分别为42.46%，21.52%，-39.94%。

本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计5415.70万方，环比增速26.08%，去化周期39.48周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为45.56%，10.55%，-1.41%。一线、二线、三线去化周期分别为48.51周，30.67周，38.92周。

根据中指监测数据，(3月11日至3月17日)重点城市共开盘49个项目，合计推出房源9200套，其中一线城市开盘4076套、占比44.30%;开盘项目平均去化率达到75%，其中二线城市平均去化率为84%。

本周，政策方面，3月18日，国务院副总理韩在住房和城乡建设部调研并主持召开座谈会强调，落实城市主体责任，稳地价稳房价稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。调控方向依然坚持“稳”字当头;3月20日财政部公布2019年立法工作安排，未提及房地产税法。国务院研究室副主任郭玮表示，房地产税立法现已列入人大立法规划。该行认为，房地产税立法相对重大，也相对复杂和艰巨，需要通过大量工作有条不紊地推进。地方层面，石家庄出台“零门槛”落户政策;海南重启个人商业贷款转公积金业务额度上限调至70万元;河南发布住房公积金贷款新规;济南市限价取消但限购仍在施行。该行认为这些举措旨在支持合理的购房需求，预计未来会有更多地方“一城一策”出台。资金方面，今年以来行业融资端持续改善，龙头房企融资成本优势突显，19年新发信用债利率普遍低于18年发债利率水平。总体而言，政策与资金面均呈边际改善态势，而基本面依然处于探底阶段，为此推荐安全边际较高的行业龙头：万科(02202-HK)、保利地产(600048-CN);同时推荐质地优良、弹性或更高的一线房企：新城控股(601155-CN)、华夏幸福(600340-CN)、旭辉控股集团(00884-HK)等。

风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期。