【大行報告】中泰證券：貿易摩擦緩解 汽車零部件企業以及進口車貿易商將受益

中泰證券發表研報指出，本週市場上漲，汽車與零部件板塊上漲3.5%。其中，汽車整車子板塊上漲4.7%，汽車服務子板塊上漲4.5%，汽車零部件子板塊上漲3.2%，滬深300指數上漲2.4%。本週A股重點公司股價有漲有跌，漲幅前三為中國重汽、東風汽車和長安汽車，分别上漲24.1%、14.0%和11.6%。跌幅前三為藍黛傳動、富臨精工和拓普集團，分别下跌8.6%、5.4%和5.4%。

甲醇汽車指導意見發佈，促進燃料多元化發展。 3月19日，為加快推動甲醇汽車應用，實現車用燃料多元化，保障能源安全，八部委聯合發佈了《關於在部分地區開展甲醇汽車推廣應用的指導意見》，其中具體措施涉及加快甲醇汽車製造體係建設、推進甲醇燃料生產及加註體係建設、加快標準體係建設、鼓勵甲醇汽車應用、加強甲醇汽車監管以及完善保障措施。

投資建議：汽車消費對穩經濟重要性高，下半年將邊際改善。我國汽車市場進入普及後期、行業增速中樞下降，同時疊加宏觀經濟下行的影響，汽車銷售短期内仍將承壓。在2019年穩定總需求，刺激消費的大背景下，汽車銷售對穩經濟的重要性提高，下半年受益於信貸回升及銷售刺激，汽車銷售有望邊際改善。行業整合進入實質階段，推薦一線自主+合資。關稅下降和放開股比的背景下，汽車市場競爭加劇，同時由於環保和新能源政策的壓力，預計2019年行業整合進入實質階段，合資品牌德日係繼續強勢，看好經濟下行週期中日係車銷售。推薦一線自主+德日係合資，關註上汽集團、廣汽集團。環保：國六將近、後處理升級。國六階段排放達標需要多項技術協同標定，後處理產品升級是本輪排放升級的重點。建議關註威孚高科、銀輪股份等佈局早、產品儲備完善的公司。貿易摩擦緩解，利好進口車貿易商、零部件出口企業。我國對美汽車貿易出以出口零部件、進口整車為主，貿易摩擦緩解，美國出口佔比較高的汽車零部件企業以及進口車貿易商將受益，建議關註國機汽車、旭升股份等。零部件：行業承壓、精選個股。下遊汽車銷量增速放緩，零部件承壓，ROE大概率向下。當前零部件估值仍處於下行週期，2019年壓力仍然較大，在此背景下，建議關註精鍛科技、福耀玻璃等業績確定性較高的企業。

風險提示：宏觀經濟下行，汽車銷量不及預期;新能源政策收緊;排放標準執行力度不及預期。