【大行報告】中泰證券：科創板將進一步豐富醫藥創新企業上市路徑 長期看好恒瑞醫藥

中泰證券發表研報指出，本週科創板首批獲得受理9個企業披露，其中醫藥生物行業安翰科技納入。安翰科技(武漢)股份有限公司主營業務是膠囊胃鏡，是首家獲得CFDA核發的「磁控膠囊胃鏡係統」三類醫療器械註冊證的公司。公司「磁控膠囊胃鏡係統」可以突破性地實現對人體進行「不插管做胃鏡」的舒適化、係統化、全方位的精確尾部檢查，臨床檢查結果與傳統電子胃鏡檢查結果相對準確度可以達到93.4%，目前佔到公司銷售收入的100%。2018年公司實現銷售收入3.22億元，同比增長87.31%;歸母淨利潤0.66億元，扣非歸母淨利潤0.25億元。醫藥行業研發是第一驅動力，科創板將進一步豐富醫藥創新企業上市路徑，更多的融資途徑將推動行業進一步發展。長期看好創新藥企業如恒瑞醫藥(600276-CN)、復星醫藥(600196-CN)等;創新藥企業背後默默付出的CRO產業鏈也將持續受益，看好藥明康德(603259-CN)和昭衍新藥(603127-CN)等、關註泰格醫藥(300347-CN)。安翰科技潛在受益標的建議關註美年健康(002044-CN)。

該行2月發佈肝素行業深度報告，深度分析豬瘟對於肝素產業鏈的影響，認為肝素作為豬瘟後週期板塊，有望重走養豬股行情。肝素唯一來源豬小腸，臨床用於抗凝血，行業每年保持約10%增長，需求剛性且無法替代。目前中國肝素產量佔全球60%以上，豬小腸利用率已達90%，考慮分散屠宰的豬小腸無法利用，當前利用率基本沒有提升空間。2016年來隨著下遊庫存見底，需求增長及環保出清小產能，肝素原料藥已趨緊平衡，價格已呈溫和上漲趨勢。隨著豬瘟蔓延，生豬產能已出現下滑，下半年生豬出欄或進一步下滑，對應肝素供給將同步下滑，預計年底全球肝素缺口或超30%。由於下遊製劑中原料藥成本佔比較低，製劑毛利率較高，剛需背景下下遊價格接受能力強。下半年隨著生豬出欄下滑兌現，肝素原料藥有望復製08-10年行情。重點推薦健友股份：大量粗品庫存顯著受益全產業鏈漲價，集中洗脫模式具備更強上遊掌控力。建議關註相關肝素龍頭企業海普瑞(002399-CN)、東誠藥業(002675-CN)等。