「肥水不流外人田」，華寶分紅24億，大股東拿走20億

原創

與煙草相關的配套行業都是日子比較滋潤的，華寶國際（00336-HK）作為國產煙草香精及配料市場的領軍者，在港股市場本就長袖善舞，如今子公司華寶股份(300741-CN)在A股剛上市一年就創下分紅奇迹。

老話說得好「肥水不流外人田」，財華社認為華寶股份這類股權集中度高的公司來說，高額現金分紅實則最後還是進了大股東腰包。也不排除有公司玩「高轉速」套路，規避監管進行減持。

「10派40」成「分紅王」，華寶大股東拿走20億

一份豪氣十足的分紅方案迅速讓華寶股份走紅，碾壓A股市場眾多「鐵公雞」。

3月12日，在創業板上市剛滿一年的華寶股份，在其2018年年報中披露，擬以2018年末總股本6.16億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利40元(含稅)，共計派送現金24.64億元。

這份派息有多「慷慨」？據公開媒體報道，截至3月20日，有272家A股上市公司披露2018年度分紅預案，僅有9家公司每股派息(稅前)超過1元，華寶股份以每股股息4元(含稅)，被冠以「分紅王」桂冠。

看似一場皆大歡喜，最開心的是股民？錯，背後另有隱情。

華寶股份股權集中，第一大股東華烽國際持股比例為81.1%，二股東共青城南土投資持股4.23%，三股東共青城東證德睿持股3.95%。

按分紅方案，第一股東將分得19.98億元，隻有4.6億元留給中小股東和散戶。截至2018年12月31日，華寶股份在冊股東合計42832人，比起大股東端走的真是毛毛雨吧。

有業内人士推算，或將有十多億分紅進到華寶股份實控人朱林瑤口袋。

為何多分紅也有「錯」？

上市公司分紅是投資者入市初衷，也一直被監管層所提倡。為何華寶股份分紅就備受異議，難道分紅還有錯？

就像我們前文提到的，如果朱林瑤一次就拿走一多半分紅，明眼人一下就能看到其中貓膩。根據上市規則，控股股東和實際控製人在股票上市之日起36個月内，不得轉讓或者委託他人管理其直接或者間接持有的發行人公開發行股票前已發行的股份。

這有可能是實控人為規避限售規則而採取的套現手法。

還有一條讓人爭議的點是，2018年華寶股份賺12億，卻要分紅24.6億，這種清倉式分紅更是頗為反常。2018年，上市第一年，華寶股份營業收入約為21.69億元，歸屬淨利潤約為11.76億元。

單看最新一年的收益確實與高分紅不成比例，那管理層何來勇氣進行之一波操作？

華寶股份回應深交所問詢

3月20日，華寶股份回復深交所關註函，表示公司賬面積累了大額貨幣資金，截至2018年底，公司貨幣資金餘額為46.99億元，扣除募集資金淨額後可動用資金餘額為43.17億元。

公司購買無風險或低風險產品進行投資，收益率較低。而通過現金分紅，公司可以提升公司淨資產收益率，為全體股東創造價值。

華寶股份有較強盈利能力和現金流狀況，2016年至2018年間，其經營活動產生的現金流量淨額分别為11.47億元、14.42億元和12.68億元，合併淨利潤分别是12.77億元、11.67億元和11.94億元。

這些不僅能夠支持公司正常生產經營，還能保證公司良好的分紅能力。此外，公司股票上市以來，受市場環境影響長期低位運行，通過分紅回饋投資者。

華寶股份併非路人，華寶國際更是港股資本高手

敢這樣分紅，華寶股份也是頗有來歷，其業務更是讓人豔羨的煙草原料業。

華寶股份2016年設立，主要做煙草香精的生意，客戶是煙草公司。2018年3月1日在創業板上市。煙草業本是個不甚透明的行業，這個產業鏈上的華寶股份自然也不被大眾熟悉。

食用香精是公司的最核心產品，輔以少量食品配料，其擁有我國香精行業唯一的國家級企業技術中心，在市場上有「煙用香精之王」之稱。

談華寶股份少不了提到其間接控股股東華寶國際，華寶股份為其拆分的香精業務，煙草原料這塊最肥業務還是留在了母公司。

華寶股份去A股，僅僅是為了融資發展業務？非也，這一上市，讓原本港股100多億的市值，在A股一下子多出100多億市值。

這一點就能看出華寶國際的厲害，1992年，華寶國際在香港借殼上市，操作過一波高位減持、低價私有化等閃轉騰挪，實控人朱林瑤曾套現近百億港元，在港股就有「抽水女王」之稱。

總結：老話說得好「肥水不流外人田」，財華社認為華寶股份這類股權集高度集中的公司來說，高額現金分紅實則最後還是進了大股東腰包。也不排除有公司玩「高轉送」套路，規避監管進行減持。