“肥水不流外人田”，华宝分红24亿，大股东拿走20亿

原創

日期：2019年3月22日 下午12:09作者：李莹 編輯：李雨谦

与烟草相关的配套行业都是日子比较滋润的，华宝国际（00336-HK）作为国产烟草香精及配料市场的领军者，在港股市场本就长袖善舞，如今子公司华宝股份(300741-CN)在A股刚上市一年就创下分红奇迹。

老话说得好“肥水不流外人田”，财华社认为华宝股份这类股权集中度高的公司来说，高额现金分红实则最后还是进了大股东腰包。也不排除有公司玩“高转速”套路，规避监管进行减持。

“10派40”成“分红王”，华宝大股东拿走20亿

一份豪气十足的分红方案迅速让华宝股份走红，碾压A股市场众多“铁公鸡”。

3月12日，在创业板上市刚满一年的华宝股份，在其2018年年报中披露，拟以2018年末总股本6.16亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利40元(含税)，共计派送现金24.64亿元。

这份派息有多“慷慨”？据公开媒体报道，截至3月20日，有272家A股上市公司披露2018年度分红预案，仅有9家公司每股派息(税前)超过1元，华宝股份以每股股息4元(含税)，被冠以“分红王”桂冠。

看似一场皆大欢喜，最开心的是股民？错，背后另有隐情。

华宝股份股权集中，第一大股东华烽国际持股比例为81.1%，二股东共青城南土投资持股4.23%，三股东共青城东证德睿持股3.95%。

按分红方案，第一股东将分得19.98亿元，只有4.6亿元留给中小股东和散户。截至2018年12月31日，华宝股份在册股东合计42832人，比起大股东端走的真是毛毛雨吧。

有业内人士推算，或将有十多亿分红进到华宝股份实控人朱林瑶口袋。

为何多分红也有“错”？

上市公司分红是投资者入市初衷，也一直被监管层所提倡。为何华宝股份分红就备受异议，难道分红还有错？

就像我们前文提到的，如果朱林瑶一次就拿走一多半分红，明眼人一下就能看到其中猫腻。根据上市规则，控股股东和实际控制人在股票上市之日起36个月内，不得转让或者委托他人管理其直接或者间接持有的发行人公开发行股票前已发行的股份。

这有可能是实控人为规避限售规则而采取的套现手法。

还有一条让人争议的点是，2018年华宝股份赚12亿，却要分红24.6亿，这种清仓式分红更是颇为反常。2018年，上市第一年，华宝股份营业收入约为21.69亿元，归属净利润约为11.76亿元。

单看最新一年的收益确实与高分红不成比例，那管理层何来勇气进行之一波操作？

华宝股份回应深交所问询

3月20日，华宝股份回复深交所关注函，表示公司账面积累了大额货币资金，截至2018年底，公司货币资金余额为46.99亿元，扣除募集资金净额后可动用资金余额为43.17亿元。

公司购买无风险或低风险产品进行投资，收益率较低。而通过现金分红，公司可以提升公司净资产收益率，为全体股东创造价值。

华宝股份有较强盈利能力和现金流状况，2016年至2018年间，其经营活动产生的现金流量净额分别为11.47亿元、14.42亿元和12.68亿元，合并净利润分别是12.77亿元、11.67亿元和11.94亿元。

这些不仅能够支持公司正常生产经营，还能保证公司良好的分红能力。此外，公司股票上市以来，受市场环境影响长期低位运行，通过分红回馈投资者。

华宝股份并非路人，华宝国际更是港股资本高手

敢这样分红，华宝股份也是颇有来历，其业务更是让人艳羡的烟草原料业。

华宝股份2016年设立，主要做烟草香精的生意，客户是烟草公司。2018年3月1日在创业板上市。烟草业本是个不甚透明的行业，这个产业链上的华宝股份自然也不被大众熟悉。

食用香精是公司的最核心产品，辅以少量食品配料，其拥有我国香精行业唯一的国家级企业技术中心，在市场上有“烟用香精之王”之称。

谈华宝股份少不了提到其间接控股股东华宝国际，华宝股份为其拆分的香精业务，烟草原料这块最肥业务还是留在了母公司。

华宝股份去A股，仅仅是为了融资发展业务？非也，这一上市，让原本港股100多亿的市值，在A股一下子多出100多亿市值。

这一点就能看出华宝国际的厉害，1992年，华宝国际在香港借壳上市，操作过一波高位减持、低价私有化等闪转腾挪，实控人朱林瑶曾套现近百亿港元，在港股就有“抽水女王”之称。

总结：老话说得好“肥水不流外人田”，财华社认为华宝股份这类股权集高度集中的公司来说，高额现金分红实则最后还是进了大股东腰包。也不排除有公司玩“高转送”套路，规避监管进行减持。