【大行报告】交银国际：腾讯音乐18年4季度运营亏损大于市场预期

交银国际发表研报指，腾讯音乐总营收54亿元(人民币，下同)，环比/同比增9%/51%，比市场预期多2%。运营亏损9.7亿元，高于市场预计的5.22亿元。毛利率环比/同比下滑5个百分点至34%，主要因为社交娱乐收入占比提升而转授权收入占比下降;及自制内容的持续投入。

其中，在线音乐收入达到15亿元，环比/同比增4%/45%。付费收入为6.95亿元，环比/同比增9%/38%，动力来自付费用户数环比/同比增210万/760万至2,700万。其他收入达8.25亿元，环比持平，同比增52%。及社交娱乐收入为39亿元，环比/同比增11%/53%。付费用户数达到1,020万，环比/同比净增30万/190万。月付费金额达到127元，环比/同比增长7%/24%。

此外，公司未来的内容扩充策略包括继续和上游音乐厂商合作;扩展内容形式;及创建原创内容。公司将通过以下方式来拉动付费音乐的付费率提升：新上线内容需付费收听;及逐渐将付费下载模式转变为付费收听模式。