【大行報告】交銀國際：騰訊音樂18年4季度運營虧損大於市場預期

交銀國際發表研報指，騰訊音樂總營收54億元(人民幣，下同)，環比/同比增9%/51%，比市場預期多2%。運營虧損9.7億元，高於市場預計的5.22億元。毛利率環比/同比下滑5個百分點至34%，主要因為社交娛樂收入佔比提升而轉授權收入佔比下降;及自製内容的持續投入。

其中，在線音樂收入達到15億元，環比/同比增4%/45%。付費收入為6.95億元，環比/同比增9%/38%，動力來自付費用戶數環比/同比增210萬/760萬至2,700萬。其他收入達8.25億元，環比持平，同比增52%。及社交娛樂收入為39億元，環比/同比增11%/53%。付費用戶數達到1,020萬，環比/同比淨增30萬/190萬。月付費金額達到127元，環比/同比增長7%/24%。

此外，公司未來的内容擴充策略包括繼續和上遊音樂廠商合作;擴展内容形式;及創建原創内容。公司將通過以下方式來拉動付費音樂的付費率提升：新上線内容需付費收聽;及逐漸將付費下載模式轉變為付費收聽模式。