【大行報告】交銀國際：豬週期拐點下 豬肉市場蓄勢待發

交銀國際發表研報指，豬年「開門紅」——電影《流浪地球》的橫空出世打響了國產科幻片的第一炮，攜超越45億的總票房再度引爆影院。在央行公佈的數據中，另一個「開門紅」更顯得來勢洶洶。今年1月份新增貸款3.23萬億元、社會融資4.64萬億元，雙雙刷新歷史紀錄。儘管2月數據不及預期，但結合兩個月來看，信貸和社融規模增長平穩，繼續對實體經濟提供較為有力的支持。而豬瘟疫情持續下豬價的上漲將推漲CPI。

研報指出，截至3月8日，生豬價格單週累計上漲約6%，同比漲幅達12%。去年持續低迷的豬價打擊了養殖戶的補欄積極性，加之養殖成本不斷攀升，促使小型養殖戶陸續退出市場。更重要的是，非洲豬瘟的爆發給了本就如履薄冰的小型養殖戶重重一擊。受豬瘟的影響，能繁母豬和生豬存欄量同比不斷下探。豬肉供應收縮，豬價已然積蓄一定上升動能。隨著年後豬價的快速上漲和產能的進一步出清，豬週期反轉的事實已經基本確立。

如交銀國際之前的報告《豬看漲中國股市》(20190219)寫道，豬概念板塊將領漲股市並持續一段時間。開年以來，A股市場一路高歌猛進，豬肉概念股更是一騎絕塵。年初至今，納入萬得豬產業指數統計的23隻豬肉概念股均實現收漲，多隻股價更是實現翻番。但非洲豬瘟疫情的嚴重程度似乎超出市場的預期。由於非洲豬瘟目前無法通過疫苗預防，而該疫情傳染性極強，一旦發現，只能撲殺，致使生豬存欄量大幅下滑，供應收縮。未來，對非洲豬瘟疫情持續蔓延的防範勢必增加企業養殖成本，對盈利造成壓力。年初至今，A股豬肉概念股已然實現強勁回報，而港股市場行情尚未啓動，遠遠落後於A股。該行認為補漲有望。