【大行報告】中泰證券：維持零售行業增持評級

中泰證券發表研報指，蘇寧易購(002024-CN)經營基本面向好，市場份額有望進一步提升，當前處於歷史估值底部，存在較大的估值修復空間。蘇寧全渠道多業態經營模式規模效應逐步凸顯，維持買入評級;新寶股份(002705-CN)四季度營收持續回升，公司盈利穩健增長，看好公司的業績增長和長期投資價值，維持買入評級;中泰認為，高性價比/高頻消費品將成為大眾消費的主流，南極電商(002127-CN)在品牌、品類、渠道三個方向持續拓展，品牌價值有望升華。公司盈利能力穩健，未來成長性較好，維持買入評級;家家悅(603708-CN)供應鏈優勢漸顯，拓展西部區域步入加速擴張期，維持買入評級;及永輝超市(601933-CN)生態體係漸成，雲創出表後以更清晰的業務佈局發力新零售，維持增持評級。

IASB與FASB委員會於2016年1月13日正式發佈新的租貨準則IFRS16，於2019年1月1日開始實施。新準則對出租人的會計處理無實質性影響，而承租人會計處理將發生較大變動。在IFRS16租賃準則下，具體的計量方法為：融資租賃和經營租賃將不再劃開，而是使用相同方法進行處理。同時，新準則對連鎖零售行業影響較大，僅線上運營或者擁有線上線下多渠道的公司受影響最小;擁有全國範圍内的門店資產且大部分資產自有的公司受影響最小;及全部門店資產均為租賃的公司受影響最大。

本週投資組合為蘇寧易購、新寶股份、家家悅、永輝超市、南極電商。建議關注關註步步高、紅旗連鎖等;產品型零售企業關註開潤股份、飛科電器;百貨重點關注王府井、重慶百貨、天虹股份、銀座股份等;海外建議關注唯品會、阿里巴巴等。維持零售行業增持評級。