【大行报告】中泰证券：维持零售行业增持评级

中泰证券发表研报指，苏宁易购(002024-CN)经营基本面向好，市场份额有望进一步提升，当前处于历史估值底部，存在较大的估值修复空间。苏宁全渠道多业态经营模式规模效应逐步凸显，维持买入评级;新宝股份(002705-CN)四季度营收持续回升，公司盈利稳健增长，看好公司的业绩增长和长期投资价值，维持买入评级;中泰认为，高性价比/高频消费品将成为大众消费的主流，南极电商(002127-CN)在品牌、品类、渠道三个方向持续拓展，品牌价值有望升华。公司盈利能力稳健，未来成长性较好，维持买入评级;家家悦(603708-CN)供应链优势渐显，拓展西部区域步入加速扩张期，维持买入评级;及永辉超市(601933-CN)生态体系渐成，云创出表后以更清晰的业务布局发力新零售，维持增持评级。

IASB与FASB委员会于2016年1月13日正式发布新的租货准则IFRS16，于2019年1月1日开始实施。新准则对出租人的会计处理无实质性影响，而承租人会计处理将发生较大变动。在IFRS16租赁准则下，具体的计量方法为：融资租赁和经营租赁将不再划开，而是使用相同方法进行处理。同时，新准则对连锁零售行业影响较大，仅线上运营或者拥有线上线下多渠道的公司受影响最小;拥有全国范围内的门店资产且大部分资产自有的公司受影响最小;及全部门店资产均为租赁的公司受影响最大。

本周投资组合为苏宁易购、新宝股份、家家悦、永辉超市、南极电商。建议关注关注步步高、红旗连锁等;产品型零售企业关注开润股份、飞科电器;百货重点关注王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等;海外建议关注唯品会、阿里巴巴等。维持零售行业增持评级。