【大行報告】交銀國際：陌陌18年4季度業績超預期 維持買入

交銀國際發表研報指，陌陌(MOMO.US)18年4季度總收入為38億元，環比/同比增5%/50%，超過該行/市場預期2%/7%。調整後淨利潤為8.87億元，超市場預期16%，主要因一次性非現金支出。

其中，直播業務收入為29.6億元，環比/同比增7%/36%，雖然面對宏觀經濟阻力，但年度盛典和新增功能帶動收入增長;虛擬禮物和探探推動增值業務增長超預期，其中陌陌核心增值業務收入4.99億元，同比增157%，受益於送禮功能增加和節日活動運營;探探收入達到2.23億元，環比增36%，受付費用戶數和每付費用戶消費金額增長帶動。該行預計19年1季度總營收達到36億元，同比增30%。

交銀國際下調直播收入預測，上調增值業務收入，下調2019/20年收入預測1%/1%。考慮到營銷投入持續增加，該行下調2019/20年經調整淨利潤預期4%/2%。該行下調風險貝塔從而調整WACC、將估值基準年調整至2019年，並上調目標價至42.00美元，對應2019/20年市盈率16倍/14倍。維持買入。