【大行报告】交银国际：料腾讯(00700-HK)18年4季度业绩符合预期 维持买入

交银国际发表研报指，腾讯(00700-HK)将于2019年3月21日盘后发布2018年4季度及全年业绩，该行预计4季度收入为841.5亿元，同比增27%，环比增4%，调整后每股盈利为1.92元，同比降2%，环比降7%，符合市场预期。

交银国际预计4季度游戏收入环比持平，手游流水收入约198亿元，同比增18%，环比持平，主要由于《王者荣耀》表现相对稳定，但淡季影响《QQ飞车》/《QQ炫舞》/《我叫MT4》排名下降，部分被新游戏的良好表现所抵消。该行预计2019年腾讯手游流水收入达到930亿元，同比增19%，目前新游戏储备29款。

此外，社交网络收入超200亿元，主要受到付费会员数及直播带动，估计4季度付费会员合计约1.59亿。广告收入受到平台流量驱动，4季度达到170亿元，同比增38%，环比增5%，受宏观影响较小，支付、云及其他业务估计收入约208亿元，B端业务未来增长空间大。

由于游戏政策相比18年略有宽松，交银国际上调2019年游戏业务市盈率至16倍早前把目标价从366港元上调至403港元，对应40倍/35倍2019/2020年市盈率。维持买入。