【大行報告】中泰國際：二月CPI同比漲幅1.5%全部由新漲價因素帶動

中泰國際發佈研報指，週末，中國統計局及央行公佈二月物價及金融數據。CPI環比漲幅有所擴大，但同比漲幅仍略有回落。由於併無翹尾因素，1.5%的同比漲幅全部由新漲價因素帶動。該行預期，隨著貨幣及財政政策穩增長促需求的積極效應逐步顯現，總體居民消費物價水平持續走低的態勢將在二季度觸底，而驅動因素將主要來源於非必須消費及服務性商品。PPI同比上漲0.1%，環比下降0.1%，出廠價格壓力持續，與工業部門其它經營及預期數據方向一緻。特别是，其中生產資料出廠價格延續疲弱態勢，同比微跌0.1%。生活資料出廠價格相對韌性較強。該行認為，社融、貨幣及信貸均低於市場預期主要由於兩方面原因。一是1月各渠道金融供給大幅擴張，宏觀模型傾向於趨勢外推，預測值過於樂觀。不過，值得註意的是，前兩月金融供給總體已呈現企穩態勢併未改變。二是金融監管面對金融活動及股票市場的短期大幅轉暖增加了政策幹預，如，開展票據套利合規檢查。