吉利汽車二月銷量暴跌近50%，全年能否完成目標151萬輛？

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2018年來汽車行業受經濟增速放緩、汽車購置稅稅率提升等因素影響，整個行業的銷量增速都表現不佳，（據前瞻產業研究院數據，2018全年汽車產銷量比上年同期分别下降4.2%和2.8%，銷量更是自1990年以來首次出現同比下降）。

當然，作為國内汽車行業的領先者，吉利汽車（00175-HK）也未能幸免，公司2018年總銷量為150.08萬部，未達成全年銷量目標的158萬部。進入2019年來，一月份吉利汽車銷量較去年同期增長約2%，環比增長約70%，似乎有所好轉？

别急，在3月6日晚間，根據吉利汽車公佈的2月銷量報告，又給公司2019年的業績蒙上了陰影，具體看，2月份吉利汽車總銷量為83552部，較去年同期減少約24%；環比大跌近50%；一二月份總銷量比全年同期減少約13%。

怎麽回事，為什麽2月份吉利汽車的銷量會下滑如此厲害？公司全年能否完成年初規劃的銷量和去年持平？

庫存因素+春節因素

根據集團公佈的數據顯示，二月份吉利汽車銷量同比和環比都大幅下滑的主要原因是由於今年假期較早，2月份較多工作日受到國内新年後淡季的影響。

這種說法站得住腳嗎？我們翻看去年吉利汽車2月、3月的月報發現，事實好像併不是如此，具體看，2018年2月、3月吉利汽車的銷量分别同比增長24%和39%，似乎併沒有受春節影響非常大。

如果分開單月看，去年春節確實較早，但也不應該會產生如此大的影響，畢竟同期吉利的銷量在增長。財華社認為今年二月公司銷量下滑，主要還是因為整個汽車行業的大環境不好。

其實，對於吉利汽車2月份的銷量數據，我們在2月份文章中已經預測過了，很難實現正增長。雖然今年一月份公司的銷量同比和環比都實現正增長，但主要是因為2018年12月公司清理庫存之後，1月份公司的銷量就有很大的可調節性，過了1月之後，2月、3月的銷售數據才可以比較真實的反映出公司的銷售數據。

這也是為什麽我們在2月初，判斷吉利2月份銷量很難維持正增長的主要原因。

從吉利汽車前兩個月公佈的銷售數據看，公司全年業績是很難在實現正增長，畢竟1月、2月公司合計才完成年初計劃銷量的16%。

增值稅下調、有利於刺激消費

但也别忘了，今年政府工作報告中對汽車行業有兩個深遠影響，其一、將製造業等行業現行16%的增值稅稅率降至13%；其二、繼續執行新能源汽車購置稅優惠的政策。

不用說，這對於車企來說是實實在在的利好消息。因為增值稅從本質來講是指對商品或服務在生產流通過程中的增值部分進行徵稅，屬於「價外稅」，因此，在實際交易價格中，這部分稅收將轉嫁到消費者頭上。在汽車行業中，從消費者層面直觀來看，增值稅下調對汽車終端是有刺激消費的作用。

這種效應短期來看，或許不會很明顯，但長期看對汽車行業會產生實實在在利好。

所以，汽車行業的增值稅下調3個百分點，這對於吉利汽車今年的銷量肯定會產生一定積極效益，但具體會有多大影響，短期也很難量化，預計今年銷量會和年初預估的151萬輛差距不大。

關於利潤，從2018年數據我們可以看出，吉利汽車淨利增速是高於銷量增速，其主要原因是公司高毛利率產品佔比提升，淨利率提升所導緻，今年預計這個趨勢也會繼續，公司產品結構會繼續優化，淨利潤增速也會繼續高於銷量增速。

從以上所述，我們可以判斷，吉利汽車今年業績和銷量增速放緩是大概率事件，但也沒必要太悲觀，銷量上政府在出台政策刺激消費，預估今年全年銷量和去年會相差不多，利潤上隨著公司產品結構繼續優化，今年也有望保持正增長。

吉利汽車於2017年入選港股百強，進入2018年公司在行業銷量增速負增長背景下，逆勢取得雙位數增長，那麼，2018年公司那否再次入選港股百強榜單呢？敬請密切留意2019年5月24日（星期五），由香港財華社在深圳中洲萬豪酒店主辦的「港股100強」。