兩月7只外資QDLP產品密集備案 資管市場進一步國際化

　　今年以來，北向資金的大幅流入拉動了A股上漲行情，使得外資著實刷了一波“存在感”。而在外資加速進入A股的同時，國內資本也在積極布局海外市場。

　　2月14日，法巴海外投資基金管理（上海）有限公司（下稱“法巴海外投資”）備案了其登記為其他類私募基金管理人後的首只產品。據記者不完全統計，這是近兩個月來，登記為其他類私募基金管理人的外資QDLP（合格境內有限合夥人）管理機構備案的第七只產品。自2014年以來，合計僅有23只相關產品成立。

　　近七成機構於去年備案

　　資料顯示，QDLP即合格境內有限合夥人，允許註冊於海外，並且投資於海外市場的對沖基金，能向境內的投資者募集人民幣資金，並將所募集的人民幣資金投資於海外市場。簡單地說，就是海外機構從中國募資投向海外。

　　那麽，QDLP管理機構與其他類私募機構有何關系？去年6月21日，中國基金業協會官微發布了一則特別說明稱，由於QDLP管理機構開展私募投資基金業務的投資範圍涉及境外的證券、股權和另類投資等多個領域，按照專業化經營原則，目前，QDLP管理機構可登記為其他私募投資基金管理人。

　　據《國際金融報》記者不完全統計，目前已有21家外資QDLP管理機構登記為其他私募基金管理人，包括貝萊德海外投資、野村海外投資、霸菱海外投資等。其中，2018年共有14家外資QDLP管理機構備案成功，占比約67%。

　　7只產品密集成立

　　為何2018年為機構登記井噴期？根據基金業協會備案信息，2017年10月開始，協會事實上暫停了“其他私募投資基金管理人”的登記，直至去年6月19日路博邁海外投資成功登記才再次重啟，且2018年所登記的其他類私募機構均為QDLP管理機構。

　　隨之而來的，是產品發行的高峰期。重新開啟登記後，2018年9月以來，截至2月15日，共有11只QDLP產品備案。且近兩個月就有7只產品備案，其中，今年1月成立數量達3只，創單月相關產品備案數量的紀錄。而自外資QDLP管理機構登記為其他類私募基金管理人以來，合計共23只產品成立。

　　從基金名稱上看，投資範圍涵蓋了境外股票、債券和另類投資等多個領域。如野村日股精選海外私募基金，主要投資於日本股票市場；而霸菱全球信用債債券私募基金，自下而上精選美國和歐洲市場的債券；此外，肯陽價值實現海外契約型基金主要從事不良信用資產的投資。

　　資管市場加速雙向流動

　　值得注意的是，QDLP管理機構的募資總額有規定限制。據悉，上海自2013年開始QDLP試點工作後，當年給予英仕曼、肯陽資本等6家QDLP管理機構各5000萬美元額度，合計3億美元額度。而2015年3月，給予第二批的5家機構各1億美元額度。

　　額度還在持續增加。去年4月，國家外匯管理局發布公告稱，結合試點情況，為適應市場主體跨境資產的配置需求，將上海和深圳兩地試點額度分別增至50億美元。

　　那麽，QDLP產品有何優勢？從好買基金網提供的產品介紹中看，大致有三點：一是QDLP管理機構多為全球領先的資管公司；二是投資多國，有效降低投資單一市場可能產生的系統性風險；三是QDLP產品結構自身的優勢，即沒有換匯通道費用。

　　“高凈值人群投資標的比較廣，至少商業銀行都在這麽引導。”資深私募分析人士陳熙偉向《國際金融報》記者表示，風險分散不僅是國內分配不同資產，還有配置不同國家的資產。而大投行對超高凈值的客戶服務，都是全球化配置的，所以這是一個趨勢。

來源：國際金融報 作者：何思