两月7只外资QDLP产品密集备案 资管市场进一步国际化

　　今年以来，北向资金的大幅流入拉动了A股上涨行情，使得外资着实刷了一波“存在感”。而在外资加速进入A股的同时，国内资本也在积极布局海外市场。

　　2月14日，法巴海外投资基金管理（上海）有限公司（下称“法巴海外投资”）备案了其登记为其他类私募基金管理人后的首只产品。据记者不完全统计，这是近两个月来，登记为其他类私募基金管理人的外资QDLP（合格境内有限合伙人）管理机构备案的第七只产品。自2014年以来，合计仅有23只相关产品成立。

　　近七成机构于去年备案

　　资料显示，QDLP即合格境内有限合伙人，允许注册于海外，并且投资于海外市场的对冲基金，能向境内的投资者募集人民币资金，并将所募集的人民币资金投资于海外市场。简单地说，就是海外机构从中国募资投向海外。

　　那么，QDLP管理机构与其他类私募机构有何关系？去年6月21日，中国基金业协会官微发布了一则特别说明称，由于QDLP管理机构开展私募投资基金业务的投资范围涉及境外的证券、股权和另类投资等多个领域，按照专业化经营原则，目前，QDLP管理机构可登记为其他私募投资基金管理人。

　　据《国际金融报》记者不完全统计，目前已有21家外资QDLP管理机构登记为其他私募基金管理人，包括贝莱德海外投资、野村海外投资、霸菱海外投资等。其中，2018年共有14家外资QDLP管理机构备案成功，占比约67%。

　　7只产品密集成立

　　为何2018年为机构登记井喷期？根据基金业协会备案信息，2017年10月开始，协会事实上暂停了“其他私募投资基金管理人”的登记，直至去年6月19日路博迈海外投资成功登记才再次重启，且2018年所登记的其他类私募机构均为QDLP管理机构。

　　随之而来的，是产品发行的高峰期。重新开启登记后，2018年9月以来，截至2月15日，共有11只QDLP产品备案。且近两个月就有7只产品备案，其中，今年1月成立数量达3只，创单月相关产品备案数量的纪录。而自外资QDLP管理机构登记为其他类私募基金管理人以来，合计共23只产品成立。

　　从基金名称上看，投资范围涵盖了境外股票、债券和另类投资等多个领域。如野村日股精选海外私募基金，主要投资于日本股票市场；而霸菱全球信用债债券私募基金，自下而上精选美国和欧洲市场的债券；此外，肯阳价值实现海外契约型基金主要从事不良信用资产的投资。

　　资管市场加速双向流动

　　值得注意的是，QDLP管理机构的募资总额有规定限制。据悉，上海自2013年开始QDLP试点工作后，当年给予英仕曼、肯阳资本等6家QDLP管理机构各5000万美元额度，合计3亿美元额度。而2015年3月，给予第二批的5家机构各1亿美元额度。

　　额度还在持续增加。去年4月，国家外汇管理局发布公告称，结合试点情况，为适应市场主体跨境资产的配置需求，将上海和深圳两地试点额度分别增至50亿美元。

　　那么，QDLP产品有何优势？从好买基金网提供的产品介绍中看，大致有三点：一是QDLP管理机构多为全球领先的资管公司；二是投资多国，有效降低投资单一市场可能产生的系统性风险；三是QDLP产品结构自身的优势，即没有换汇通道费用。

　　“高净值人群投资标的比较广，至少商业银行都在这么引导。”资深私募分析人士陈熙伟向《国际金融报》记者表示，风险分散不仅是国内分配不同资产，还有配置不同国家的资产。而大投行对超高净值的客户服务，都是全球化配置的，所以这是一个趋势。

来源：国际金融报 作者：何思