轉勢總在高潮時,A股這一次的階段調整難道會不一樣嗎?

日期:2019年2月11日 下午5:20作者:週治玮 編輯:夏雨辰
轉勢總在高潮時,A股這一次的階段調整難道會不一樣嗎?

2019年2月11日,也就是豬年第一個交易日,豬肉概念股沒有讓人失望,天邦股份(002124-CN)、正邦科技(002157-CN)、溫氏股份(300498-CN)早盤領漲,另外5G板塊受到消息面上福建省政府辦近日印發實施《新時代「數字福建·寬帶工程」行動計劃》的影響,疊加次新概念的貝通信(603220-CN)、老龍頭東方通信(600776-CN)以及超跌個股邦訊技術(300312-CN)領跑大市,其中‘計劃’指出,2019年在福州、廈門地區啓動5G基站建設,NB-IoT站址達3.8萬個;2020年,5G網絡覆蓋城市重點區域及公共交通路段、NB-IoT站址達4.2萬個。

此外,受益於業績大反轉預期的影響,寧夏電力板塊的銀星能源(000862-CN)以四連板的姿態出現在市場上傲視群雄。

截止收盤,上證指數報2653.9,漲幅1.36%,成交額1373.07億;滬深300報3306.47,漲幅1.82%,成交額1147.52億;創業板指報1316.1,漲幅3.53%,成交額533.36億。盤面上,豬肉概念板塊以6.08%平均漲幅領跑全市,此外全息技術、3D玻璃、蘋果概念題材板塊漲幅居前。

領漲板塊基本面的觀察,無法支撐指數繼續上漲

儘管指數大漲,但是,轉勢總在高潮時,豬肉行業週期已經在2018年3季度迎來了其業績拐點,5G概念板塊亦隨著市場在2018年10月中旬的啓動進入了以東方通信為首的一輪高潮行情。隨著其中個股漲停的出現,我們就意識到股票的籌碼已經從逆向價值投資者的手上轉向了趨勢投資者的手上,這當然也是行情階段結束的標志。

以豬肉板塊、5G板塊為例,除了投資者身份上的換手,業績預期上的透支成為了市場繼續前行最核心的阻礙,從廣義的股價漲跌與公司業績波動來觀察,所有的公司都是週期股,這也是2018年10月以來的行情豬肉、5G、證券所能成為主導的原因所在。

但是樹併不能漲到天上去,何況這里的業績拐點還沒有迎來各行業公司年報的確認,存在著較大的預期差,這就是這輪10月以來的行情不能繼續上行的基本因素。

技術「失靈」,讓時間週期告訴我們市場的位置

技術層面,上證指數已經進入2018年10月以來在2550-2700點構築的籌碼密集區,2019年1月以來上證50主導的反抽行情亦已經進入熊市反彈的極限水平。

此外,在SKDJ與MACD指標一定時間滞後性的影響下,時間週期成為了提前判斷市場最終走向的重要抓手,顯然從時間週期對於2019年滬深走勢的分割下,2018年10月中下旬以來的反彈行情已經進入了一輪基本時間週期的極限,而此刻市場的位置歷史中可以相比的有2018年6月初、2017年11月20日附近。

太陽底下沒有新鮮事,當每次有人談起這次不一樣時,市場的結果卻是這次也是如此。

沒有100%的判斷,倉位與交易

當然從交易層面上來看,倉位與操作就顯得非常重要了,因為市場不會100%的朝「本該有」的樣子前進,市場的秩序很多,但卻是通過隨機的方式混沌地來表達,這也是為什麽事後來看市場有許多規律性的痕迹,但身處其中時卻莫衷一是的原因。

拿近期中證500股指期貨IC1902走勢為例,在2019年1月21日開盤的4349.6點的位置開了空單,那麽到此刻位置這筆沒有平倉的交易目前是浮虧的,也就是說市場的演進方向是混沌而隨機的。

按照常理的操作是開倉,那麽在1月21日的位置即是空倉,而後隨著市場進一步的走勢驗證,那麽在1月23日-1月28日是更好的加(空)倉的時機,這樣的操作在市場隨後進入調整後帶來了切實的利潤,但是市場最後擺尾的力度也是不小的。

也就是說正常的操作邏輯在市場規律波動的隨機漫步下產生了風險,而且需要大家註意的是這樣的狀況併非偶然而是常態,那麽為了使我們對於市場的認知轉化下的操作更具有反脆弱的性質,我們需要額外的不屬於我們固有想法的策略來平衡。

這個邏輯是基於物種多樣性帶來的反脆弱優勢,也就是說,當一個種群或者生態鏈上的物種越來越多樣,在其面對突發性災難的影響或者惡劣環境時,其越容易恢復、度過一次又一次的隨機漫步式的風險。

那麽在那一刻對於IC1902超出意料的上漲操作層面上,我們不僅需要反向思維上的「外腦」,更需要把這個「外腦思維」落實到2019年2月1日午盤的買漲上。

當然,這里僅提供一種思路而非具體的方案,因為每個人的工具方法不同、對於價值的理解也不同,求同存異便可。

理性分析之餘,還有知性感知

除了建立在基本面上的因果邏輯推論以及時間週期上的市場動態分析,對於形態的知性分析也是重要的市場參考。

從紅色部分的市場走勢中,我們可以觀察到其市場「觸底」形態與歷史市場觸底的形態併不相符,當然你可以理解為市場中繼的形態,但是即便是市場中繼這也是一個沒有調整完畢的市場中繼形態,這里可以拿創業板指2013年6月22日附近的調整座位參考:

同時在《2019年A股展望:信心不足,反彈尚早》中我們已經對2019年的市場輪廓做了一番基本描述,19年不具備趨勢性行情,低位波動是2019年的常態,那麽在此刻的市場分析我們就不能「眼見為實」,而應該放眼年度走勢,因為從級别來說,小的趨勢與波動受製於大的趨勢與波動。

最後,我們從市場整體漲跌家數來觀察,3580隻股票中,截止收盤有3472隻股票是上漲的,已經連續兩日的上漲個股數量達到了3400家以上,近2年以來都沒有發生過這樣的狀況了,那麽我們考慮到市場的供求情況,轉暖了嗎?在2018年10月中下旬以及2019年1月初已經開始出現積極的變化,但是市場的整體活躍還需要更多的成交量,而以近期市場成交額水平為標準,併不能維持市場(以上證指數為例)在2650附近的震蕩盤整。

那麽再結合上述的基本面以及技術面的基礎分析我們就可以得出一個結論:不要輕易喊牛市,這次也併非不一樣了。

轉折總是在高潮中產生,這一次也是如此。

文:週治玮

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