【大行报告】中泰证券：新钢股份(600782-CN)四季度业绩超预期增长

中泰证券发表研报指，新钢股份(600782-CN)发布2018年业绩预增公告，预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润在55亿元到62.50亿元之间，与上年同期相比公司业绩同比增长76.79%至100.90%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性利润损益的净利润在54.36亿元到61.86亿元之间;预计公司四季度单季归母净利介于14.88-23.02亿元之间，不仅继续保持了前期高盈利状态，而且有可能创历史最好水平。

研报指出，公司四季度业绩表现与行业呈现一定出入，这可能是由于其优惠政策的享受导致企业盈利逆周期波动。此外，钢铁行业在经历多年的超高盈利状态之后，2019年可能经历一个回归正常的过程。一般而言，钢铁采购是库存变化、宏观经济和季节性的三者统一。今年悲观预期之下贸易商冬储力度明显低于往年，而淡旺季切换所带来的需求环比增量一般在10%左右，只要一季度整体宏观经济不出现大幅回落，低库存所带来的旺季订单采购将十分可观，节后钢价表现或将超预期，配合当前短端利率处于极低水平，钢铁股春季估值修复行情值得期待。

中泰认为，新钢股份作为江西省内大型的国有钢材生产企业，年产钢量逾900万吨，其中热轧板、冷轧板以及中厚板等板材占比近75%，对公司盈利有着举足轻重的影响。未来虽然行业供给端限制性政策逐渐退出导致产能有所释放，但由于需求端整体表现仍较为平稳，中泰预计行业盈利只是由超高盈利状态回归至合理区间，大幅下滑概率较低，公司业绩仍有支撑，预计2018-2020年EPS分别为1.82元、1.21元以及1.29元。