【大行報告】中泰證券：2019啤酒板塊有望進入業績快速釋放期

中泰證券發表研報指，啤酒經歷了產量下滑+費用率上升+成本上行多重週期，目前行業面臨拐點。2017年年底以來中泰發佈6篇重磅深度推薦啤酒板塊，此次中泰通過對2009年啤酒業績的高速增長進行復盤，發現持續的產品結構升級+2009年成本回落共同推動了2009年啤酒業績的高增長。中泰認為2019年啤酒板塊有望受益於2018年提價滞後效應+產品結構升級+包材價格回落進入業績快速釋放階段。

而中長期看，啤酒行業人均銷量變化不大，而消費升級、噸價提升將是未來啤酒行業發展需求端的核心驅動力，格局優的標的有望持續受益。國内啤酒行業正在進入新階段，CR5有望逐步向CR4甚至是CR3變化。若五家變四家甚至變成三家，或者份額拉開，無論是國際經驗還是國内區域市場主導企業的盈利能力都證明了行業格局改善後競爭趨緩費用存在下降的可能，盈利能力存在較大的提升空間。啤酒格局定價，重慶啤酒是先行指標。中泰推薦青島啤酒(600600-CN)、華潤啤酒(00291-HK)、重慶啤酒(600132-CN)。