浙商證券：給予樂惠國際買入評級

2021-11-30浙商證券股份有限公司王華君,李鋒對樂惠國際進行研究並發佈了研究報告《樂惠國際點評報告：自有品牌渠道端再突破；打酒站“萬家燈火”戰略已現星星之火》，本報告對樂惠國際給出買入評級，當前股價為40.18元。

　　樂惠國際(603076)
　　鮮啤30公裡與蘇州輕店、西安輕店達成戰略合作，渠道端再突破
　　根據11月26日鮮啤30公裡公眾號消息：公司鮮啤30公裡近期與蘇州輕店科技、西安輕店科技簽署戰略合作協議。未來雙方將就“30公裡鮮啤打酒站項目”展開深度合作。上海輕店科技致力於用數字化、全渠道方式，經營綫下零售業，開創性的採用運營主體+投店基金結合的運作方式，來完成品牌的區域快速佈局，這與30公裡鮮啤打酒站“十年萬店”戰略目標高度契合。
　　公司通過與蘇州輕店、西安輕店共贏發展的合作模式，未來有望迅速打開蘇州和西安市場，進軍全國，快速實現國内鮮啤打酒站領先品牌的戰略佈局。
　　鮮啤30公裡打酒站“萬家燈火”戰略已現星星之火
　　2021年3月，公司鮮啤30公裡品牌内部正式提出“萬家燈火”計劃，將“十年萬店”作為30公裡打酒站的戰略目標。今年6月，第一家30公裡鮮啤打酒站在上海市嘉善路亮相。截止至11月初，已有3家打酒站正式對外營業，近20家處於開業準備階段，未來公司將圍繞江浙滬、西安、成都等地持續推進30公裡打酒站的佈局。30公裡鮮啤打酒站“十年萬店”戰略已現星星之火之勢。
　　自主品牌運營拓展加速，“鮮啤30公裡”品牌逐步落地
　　精釀鮮啤：精釀鮮啤渠道開拓進展加速，“鮮啤30公裡”品牌逐步落地。綫下渠道：“30公裡打酒站”目前已營業3家門店，順利進入模式復制階段；“30公裡鮮啤酒館”體係成立加盟事業部，以“社區小酒館”為核心定位，上海已營業兩家門店。公司打酒站及小酒館業態即將進入加速導入期，放量在即。
　　綫上渠道：公司自有品牌9月正式進駐京東平台，鮮啤30公裡有贊微商城正式上綫；公司積極培育私域流量，綫上宣傳及推廣活動積極推進中。産品方面：鮮啤30公裡“大黃罐”係列，牛奶世濤等産品已上綫售賣，收到了B端和C端客戶充分的肯定；白桃艾爾、藍莓古思等多種新口味即將上綫。
　　産能規劃：寧波大目灣1萬噸工廠已於10月份投産，公司目前擁有1.3萬噸/年的生産能力。“百城百廠”戰略新增成都、長沙、南通三處酒廠籌建公司，産能投放速度顯著提升，預計明年三季度公司年産能有望大幅增長。
　　盈利預測及估值
　　預計2021~2023年歸母淨利潤分別為1.3/1.9/2.7億元，增速為25%/43%/41%，對應PE為31/22/16，維持“買入”評級。
　　風險提示：疫情影響需求；自主品牌鮮啤銷售、精釀啤酒項目落地不及預期

該股最近90天内共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，樂惠國際（603076）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。