浙商大數據智選消費業績滑坡，大數據選股遭市場風格輪動教育

來源：壹財信

作者：蘇向前

今年的股市風雲激蕩，無論是死守著白酒醫藥還是抱著新能源半導體都不能確保萬無一失，這也就要求基金經理有較好的擇時和選股能力，熱點的快速輪換下明星基金經理也難以確保業績長紅。由此，很多人開始想到了曾經風靡一時的大數據基金。

但是，這類以量化思路為主的大數據基金，今年也很難在市場瞬息萬變中收獲好成績。最為典型的就是在公募基金中力推大數據和量化的浙商基金，但是公司的代表産品浙商大數據智選消費今年卻遭遇挫折，從年初到目前的淨值增長率約為-12.26%，問題出在了哪裡呢？

大數據智選消費從雲端墜落

浙商基金網站的數據表明，該基金成立於2017年的1月11日，産品從成立至今所經歷的唯一一位基金經理就是查曉磊。這位基金經理是香港中文大學金融學博士出身，現任浙商基金智能投資部總經理，因此也可以說是浙商智能化投資的領軍人物，目前他所參與管理的公司産品竟然達到了11只之多。

但是，從今年的成績來看，大數據智選消費是他參與管理産品中至今唯一負收益的，這裡面的問題出在哪裡呢？從成立至今的每一個完整年度，該基金均能在同類産品中排在前一半行列。特別是2019年和2020年，該基金大約分別實現了60%和70%的淨值增長率，取得了較好的同類排名，但是今年好運氣卻離開了，目前前三季度即將結束，而該只基金今年的淨值增長率卻僅為-12.26%，為何前後的反差如此之大呢？

這就要從大數據所選出的重倉股上入手分析了，去年三四季度的重倉股主要是白酒、家電、家居股等大消費類股票，比如貴州茅台和五糧液等兩大白酒龍頭股就一直在重倉股的名單中，但是去年還是風光無限的白酒龍頭今年卻表現慘淡，2021年兩者到目前年内下跌超過10%，然後就是可選消費中的兩大家居類的股票——顧家家居和歐派家居，這也是該基金長期重倉的標的，但是，從年初到目前，這兩只股票也在二級市場中體現為下跌。

《壹財信》也注意到，去年下半年到目前，這只大數據基金的重倉股還是有較為明顯的變化，例如電器股就逐漸退出了十大重倉的歷史舞台。去年三季度時還能看見格力電器和美的集團的名字，但是今年二季報中已經找不到它們了。二季報的重倉中，我們看到了青島啤酒、海大集團、珀萊雅、火星人的名字，應該說大數據還是消費賽道中選出了部分相對抗跌的標的股票。

但問題是，大消費賽道中也有今年一度表現火熱的子行業，比如醫美、小家電、二綫白酒等等，但是不知道是選股模型還是其他的原因，該基金都與這些熱門細分行業一一錯過了。

但是，基金經理在二季報中仍然顯得理屈詞窮：「實際上，在二季度後半段，整個下遊消費行業明顯跑輸市場。雖然我們的産品淨值可以跑贏消費基準，但相對於整體市場是跑輸的。我們在結構層面做了優化，但消費整體的弱勢可能還是影響了持有人在過去一段時間的持有體驗。在應對方面，可能可以採用消費之外的行業進行對沖，但我們認為本基金是消費類基金，從持有人對自己所買基金的基本特徵角度，我們希望仍然保持其連續性，做到行業板塊聚焦，行業暴露風險一致。我們將持續努力在消費板塊内挖掘具有投資性價比的領域和公司。」

浙商全景消費表現亦不佳

雖然不是大數據基金，但是公司的另一只消費基金今年也表現得不如人意，這就是浙商全景消費，這只去年全年5成收益的基金今年到目前淨值下跌也接近9個點。同時，公司在今年的6月18日給原來的基金經理賈騰新增了一位搭檔劉新正。

從公開的資料看，這位女將此前並沒有基金經理崗位的任職經驗，但是她卻於去年11月就開始擔任該基金的基金經理助理，此番上位成為基金經理或許也是順理成章。與她搭檔的賈騰也並非經驗豐富的基金經理，目前的累計任職時間剛過兩年半，但是他所管理的基金已經達到了8只，從而也發現了浙商基金的權益人才匮乏。

從兩位缺乏經驗的基金經理選股來看，年内到目前基本可以說是全綫落敗。6月30日時的十大重倉股分別是敏華控股、騰訊、周黑鴨、美團、格力電器等十只，這裡面雖然沒有白酒龍頭和醫藥類股票，但是卻有新三傻中的互聯網龍頭股騰訊和美團。關鍵的一點是，兩人所選的股票年内無一上漲，這也對組合的年内表現起到了足夠大的殺傷，特別是重倉一首一尾的敏華控股和格力電器的跌幅都超過了30%。「特別地在消費領域，我們認為可選消費的性價比顯著優於估值昂貴的必選消費。」季報中的這句話或許能夠說明投資的問題所在。

《壹財信》統計發現，賈騰的經驗不足在年内成立的次新基金浙商智選家居上體現得更加明顯。這只今年3月19日成立的基金，目前兩類份額在二季報中合計份額就剩下了0.16億元，從業績來看年内虧損達到了15%。回頭來看，浙商獨樹一幟地發行家居主題類産品，是否費力不討好呢？

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