【百強透視】收購巴西第二大水泥商！華新建材（06655.HK）獲利盤兌現？

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11月9日，華新建材A、H股同步走弱。截至發稿，港股華新建材（06655.HK）跌3.9%，報17港元/股，前6個交易日累計上漲超20%；A股異動更為突出，截至發稿，下跌8.34%，報25.17元/股，前7個交易日累漲超29%。

行情誘因來自公司11月8日披露的收購公告：華新建材與獨立第三方簽署股權收購協議，以127億巴西雷亞爾的企業價值為基礎，買方擬有條件收購標的公司99.99%股權，交易總對價預估90.337億巴西雷亞爾。

交易完成後，標的將納入公司合併報表，成為其控股子公司。今日為公告披露後的首個交易日，股價呈現明顯的利好兌現特徵。

本次收購標的是巴西第二大水泥企業，坐擁7條熟料窯線工廠及6座粉磨站，水泥總產能1700萬噸/年，在巴西本土市場份額約21%，石灰石資源儲量約22億噸。

華新建材稱，該項目是公司落實海外多元化佈局、切入新興市場的關鍵一步，也是集團開拓南美建材市場的標誌性動作。若順利落地，這將是國內水泥企業首次進軍巴西水泥市場。公司計劃依託過往成熟的併購整合經驗、產業資源、技術與管理優勢，改善標的經營，增厚投資收益。

需要留意的是，本次收購的執行存在審批不確定性，標的所在國的行業政策、匯率波動與整合成效均可能影響最終業績貢獻；巴西雷亞爾匯率變化亦將帶來匯兌損益波動，標的公司上半年尚處虧損狀態。

數據顯示，標的公司2026年上半年實現營收5.1億美元，錄得淨虧損1181萬美元。公司解釋，虧損主要源於原控股集團財務壓力帶來的高融資成本，計劃在交割完成後置換高息貸款，修復盈利水平。

行業端壓力也十分清晰：根據數字水泥網統計，國內前三季度水泥產量11.3億噸，同比下滑8.6%，創下十八年同期新低；1-9月P.O42.5散裝水泥均價328元/噸，同比下調44元/噸，跌幅12%。在國內水泥量價雙弱的大環境下，海外業務已經成為華新建材重要的增長支柱。倘若本次收購順利交割，1700萬噸的新增海外產能，將大幅擴充公司海外水泥業務底盤。不過標的當前虧損現狀，也意味著整合成本前置，交割初期的報表攤薄壓力需要提前納入預期。

另值得關注的是，華新建材是國內水泥出海標桿企業，擁有十餘年海外併購整合積澱，前三季度利潤高增的表現，也契合港股100強評選對於盈利質量、國際化佈局的考察維度。但國內水泥需求下行的大背景仍未扭轉，這筆百億級併購帶來大額資本開支與整合考驗，能否兌現價值，也將成為本屆百強評估里的重要觀察項。

港股100強評選自2012年創辦，依託多維度評價體系篩選港交所主板優質上市公司，是香港資本市場認可度較高的價值標桿。目前第十三屆港股100強評選申報及招商工作正式啟動，頒獎典禮定於2026年11月26日在香港會展中心舉辦。百強席位競爭激烈，華新建材能否順利入圍、排名如何，懸念將在頒獎現場揭曉。有意參會的上市公司代表、投資者，可登錄官網www.top100hk.com或通過官方合作渠道報名，現場見證榜單發佈，與數百位上市公司高管、資本從業者、行業專家交流碰撞。