【IPO追蹤】股價腰斬、巨量解禁來襲，英矽智能(03696.HK)拐點在哪？

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6月4日，港股AI製藥領域標桿企業--英矽智能（03696.HK）股價再遭重挫，盤中一度下殺7.31%；截至發稿，該股跌幅為6.58%，報38.04港元/股，頹勢延續。

拉長周期看，自去年12月末登陸港股以來，英矽智能走出了一輪大開大合的「過山車」行情。

上市之初恰逢AI概念熱潮，這家頂著「AI製藥獨角獸」光環的企業被資金爆炒，股價一路高歌，2月20日直接衝高至80.9港元的歷史峰值，短短一個多月累計暴漲236.38%，賺足市場眼球。

狂歡過後，該股拐頭向下，進入回調通道，雖然3月下旬迎來階段性反彈，並於4月22日攀升至75.9港元次高點，但隨後大量獲利盤集中出逃，股價徹底陷入連綿陰跌模式。

短短一個多月，股價高點回撤近五成，高位追入的投資者普遍浮虧過半。

對比發行價，當前股價仍有58.2%溢價，手握原始籌碼的一眾股東及基石投資者，全員處於盈利狀態。

作為全球生成式AI製藥的先行者，英矽智能核心壁壘在於其自主研發的Pharma.AI平台，實現了靶點發現、分子生成及臨床預測的全流程縱向整合。目前，該AI平台已在纖維化、腫瘤學、免疫學、疼痛、肥胖與代謝紊亂等多個尚未被滿足的疾病領域，提供創新藥物解決方案。

從行業大勢來看，AI製藥是妥妥的黃金賽道。當前，全球新藥研發面臨投入產出比持續下滑的挑戰，AI介入通過縮短研發周期、降低試驗成本，正成為行業破局的關鍵。

申萬宏源研報指出，過去五年全球AI藥物發現及開發市場規模複合年增長率達22%，預計未來五年行業將保持約23%的高速增長，AI正加速從研發工具演變為生物醫藥產業的底層生產力。

儘管賽道前景廣闊，但從財務層面看，英矽智能收入規模縮水，且尚未實現盈利。數據顯示，2025年，公司營收5623.9萬美元，同比下滑34.48%；歸母淨虧損3.52億美元，過去4年累計虧損已超8億美元。

另需投資者注意的是，英矽智能月底將迎來第一波解禁，短期股價壓力進一步拉滿。

根據此前公告，英矽智能的基石投資者、現有股東、前僱員及顧問所持限售股份的禁售期將於2026年6月29日屆滿。6月30日，將有合計約4.53億股（占總股本比例達81.25%）正式解禁流通。若以當前股價測算，解禁市值金額約172.3億港元，規模極其龐大。

眾所周知，港股市場素來對解禁敏感，尤其是大規模解禁帶來的拋壓預期，易引發恐慌性拋售，後續英矽智能股價波動性可能放大。

國金證券日前研報也提醒道，英矽智能將有合計約4.53億股於2026年6月29日結束禁售，其間公司或面臨階段性流通盤擴張及早期股東減持帶來的股價波動風險。

該行強調，除了解禁減持壓力外，英矽智能還面臨多重不確定性風險：核心藥物臨床進展不及預期、行業政策與輿情擾動、大客戶依賴度高、商業化落地進度未知等。公司後續股價走勢仍存較大不確定性，投資者需留意股價波動風險。