【IPO追蹤】「AI光算力第一股」漲近17%，曦智科技（01879.HK）憑啥？

原創

6月3日，港股次新股、被譽為「全球AI光算力第一股」的曦智科技（01879.HK）跳空飆漲16.83%，報708港元/股，市值665.8億港元。相較於2026年4月28日的183.20港元上市發行價，漲幅達286%。

與此同時，長飛光纖光纜（06869.HK）、劍橋科技（06166.HK）等港股光通信概念股也集體大漲。有投資者調侃：「要站在光里，不能光站在那裡。」

本輪行情的直接催化劑來自大洋彼岸。在2026年COMPUTEX大會上，英偉達CEO黃仁勳表示，邁威爾科技（MRVL.US）有望成為下一家萬億美元AI公司，並強調未來5到10年，行業仍將大量使用銅纜，但同時也會使用「海量的光器件」。邁威爾科技首席執行官馬特·墨菲則指出，繼算力和存儲需求爆發式增長之後，數據中心連接正成為AI增長的下一個主要瓶頸。

受此影響，昨夜美股邁威爾科技大漲超32%，直接點燃今日港、A兩市光通信板塊的做多熱情。

開源證券研報表示，AI產業重心從「算力競賽」轉向「連接升級」，高速互聯、交換、光通信芯片迎來全球資本開支主線確認。該行認為，當前隨著AI算力集群規模指數級擴張，GPU、CPU、內存間數據傳輸速率和精準度正成為限制性能的關鍵。連接芯片正從配套組件升級為算力基礎設施核心，Scale up/out環節的交換芯片、以太網PHY、PCIe/CXL相關芯片、光模塊DSP需求全面起量，具備高速接口、低延時、高帶寬技術的廠商將直接受益。

有分析人士指出，曦智科技或正是這一邏輯下的典型代表。公司之所以備受資金追捧，除了行業風口，也源於其獨特的底層技術護城河。

公司創始人、董事長兼CEO沈亦晨擁有麻省理工學院（MIT）物理學博士學位。2017年，他以第一作者身份在《自然·光子學》發表封面論文《利用相干納米光子電路進行深度學習》，首次提出光電混合計算的方法，被公認為該領域的突破性進展。

曦智科技的核心業務模式為「光互連（現金流）＋光計算（高成長）」雙輪驅動，旨在解決AI大模型訓練中「通信堵、計算慢、功耗高」的三大痛點。據弗若斯特沙利文數據，公司是全球首家實現光電混合算力大規模部署的企業。

2025年，曦智科技在中國獨立Scale-up光互連解決方案市場以88.3%的市占率穩居首位，為多個千卡級GPU集群提供核心支撐；其光計算芯片全球累計出貨量連續兩年位居第一。

國海證券近日發布研報，首次覆蓋曦智科技並給予「增持」評級，認為其Scale-up光互連產品是增長核心，光計算產品則打開未來成長空間。

雖然券商唱多，但投資者也需保持清醒。曦智科技仍處於長期虧損狀態，造血能力嚴重不足，公司光計算業務尚處發展初期，「任重而道遠」並非虛言。近一個月來，公司股價整體表現疲軟，此次大漲更多受外部消息刺激。後續能否持續走強，仍需觀察其商業化落地的節奏。

站在AI連接升級的潮頭，曦智科技擁有技術、賽道與先發優勢，但要將「光的理想」照進現實，仍需時間檢驗。尤其是當「光模塊」「光題材」不再成為市場炒作對象時，站在高處且仍處於虧損的曦智科技，還會有多少投資者為其高估值買單呢？