「質肽生物-B」遞表港交所，GLP-1賽道再添新軍！

2026年4月24日，質肽生物-B首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為傑富瑞、華泰國際。

公司是臨近商業化階段的生物製藥商，2024年收入0.04億元，淨虧損1.64億元，毛利率78.78%；2025年收入0.03億元，淨虧損1.91億元，毛利率47.06%。

公司是一家臨近商業化階段的生物製藥公司，已構建了多元化的產品組合，涵蓋每月注射劑、口服多肽療法及多靶點療法，以滿足全球肥胖症及其他代謝性疾病人群日益個性化的治療需求。公司的核心產品佐維格魯肽(ZT002)是一款具備首個上市及同類最佳潛力的每月一次給藥GLP‑1受體激動劑（GLP‑1 RA）多肽注射劑。該產品目前正在中國開展針對肥胖症的III期臨床試驗(HORIZON-1)，其II期試驗已展現出良好的耐受性和具有競爭力的減重療效。

公司已建立由八款在研藥物組成的多元化產品組合，覆蓋三大治療模式，旨在提供差異化的臨床特徵及患者使用體驗：(A)每月一次的注射劑，旨在將給藥頻率從每周一次降低至每月一次；(B)口服多肽製劑，旨在以便捷的片劑形式實現媲美注射劑的安全性及療效；及(c)多靶點療法，同時作用於GLP-1及其他協同代謝通路（如成纖維細胞生長因子21(FGF21)和胰澱素（Amylin）），以應對併發症及病情更嚴重的患者群體。

佐維格魯肽(ZT002)，為一款潛在首個上市及同類最佳、每月一次用於體重管理的GLP-1 RA多肽，公司的核心產品佐維格魯肽是一款處於III期臨床階段的月製劑GLP-1受體激動劑，用於治療肥胖症、2型糖尿病及代謝功能障礙相關脂肪性肝炎。
其他臨床及臨床前資產包括：

ZT006：每日一次或每周一次口服GLP-1受體激動劑多肽）-於中國進行針對肥胖症的II期臨床試驗。

ZT003（GLP-1/FGF21 注射劑）：處於澳大利亞 I 期臨床階段，為 GLP-1/FGF21 雙重激動劑注射劑，擬用於治療代謝功能障礙相關脂肪性肝炎（MASH）及重度高甘油三酯血症（SHTG），通過超越 GLP-1 單靶點治療的多通路作用機制，滿足晚期代謝功能障礙相關脂肪性肝炎未被滿足的重大臨床需求。

ZT010（每月一次選擇性 Amylin 注射劑）：處於臨床前階段，為每月一次的選擇性 Amylin 類似物注射劑，可作為對 GLP-1 療法無反應或不耐受患者的單藥療法，也擬與佐維格魯肽組成每月一次固定劑量複方製劑，治療中重度肥胖症患者，具有協同減重的潛在益處。

ZT011（GLP-1/GIP/Amylin 注射劑）：處於臨床前階段，為 GLP-1/GIP/Amylin 三重激動劑注射劑，通過平衡調控 GLP-1、GIP 及 Amylin 通路，並結合優化的藥代動力學特徵，為中重度肥胖症患者提供更高的減重療效，同時優化胃腸道耐受性。

ZT012（口服 Amylin）：處於臨床前階段，為口服 Amylin 類似物，採用 QLOral 平台配製，將 Amylin 通路延伸至口服劑型，為對 GLP-1 療法無反應或不耐受的患者提供方便的口服替代方案。

ZT013（口服 GLP-1/GIP/Amylin）：處於臨床前階段，為口服 GLP-1/GIP/Amylin 三重激動劑，通過平衡調節三條互補的代謝通路，以口服劑型為中重度肥胖患者提供更佳的減重療效。

ZT001（司美格魯肽生物類似藥）：已遞交 Pre-BLA，為每周一次注射的司美格魯肽生物類似物候選藥物，即將在中國提交生物製品許可申請（BLA）；依託 QL Fold 生產平台實現具備競爭力的定價，已與愛美客、通化東寶分別就其在中國用於肥胖症和 2 型糖尿病的商業化達成合作安排。

公司的四大專有技術平台 - QLLong（超長半衰期工程化）、QLFusion（多靶點融合工程化）、QLOral（口服多肽╱蛋白質遞送）及QLFold（高產率重組蛋白生產）- 覆蓋了多肽及蛋白質藥物發現、工程化、製劑及生產的全價值鏈。

財務業績

截至2025年12月31日止2個年度：

公司尚未商業化任何藥品，公司的收入來自(i)提供研發服務；及(ii)銷售醫藥中間體。公司的營業收入分別為人民幣0.04億、0.03億，相應的淨虧損分別為人民幣1.64億、1.91億。

可比公司

同行業IPO可比公司：

諾和諾德(NVO.N)、信達生物(1801.HK)、禮來(LLY.N)。

董事高管

公司董事會將由十一名董事組成，包括五名執行董事、兩名非執行董事及四名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

公司單一最大股東為由張旭家博士、張媛媛博士、翟鵬博士、吳寧先生（一致行動人）及其控制的天津質肽，合計持股約25.72%。

紅杉中國持股8.84%；藍馳通過旗下四家主體合計控制公司7.87%的股權（藍馳中小企業3.82%、杭州藍馳新瀚2.53%、藍馳新岳0.89%、嘉興馳岳0.63%）。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，在2026年1月的C輪最新融資中，公司的投後估值約為28.81億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，質肽生物中介團隊共計8家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現中規中矩；公司律師共計2家，綜合項目數據表現平平。整體而言中介團隊歷史數據表現普通。

文章來源：活報告公眾號