【IPO速遞】細分龍頭來了！微康益生菌遞表，全球第三成色幾何？

原創

目前國內益生菌產業鏈已有多家企業登陸資本市場，其中科拓生物（300858.SZ）被譽為「A股益生菌第一股」，蔚藍生物（603739.SH）亦布局益生菌原料與菌種業務。

而就在4月29日，全球益生菌原料龍頭微康益生菌（蘇州）股份有限公司（簡稱「微康益生菌」）也正式向港交所主板遞交上市申請，由國泰海通擔任獨家保薦人，有望成為港股「益生菌上遊原料第一股」。

不同於直接面向消費者的C端品牌，微康益生菌更像是一個掌握核心科技的「軍火商」。公司專注於益生菌菌種的研發、生產及銷售，為下游的功能食品、膳食補充劑、乳製品及農業領域提供高活性、高穩定性及功能性的益生菌菌粉、益生菌製劑及乳品發酵劑。

截至2026年4月20日，微康益生菌已自主建立並維持行業領先的益生菌菌株資源庫，規模超過4萬株，具備明確功能特性、已完成工業化可行性評估的候選菌株超過100株，其自主研發的WecLac®核心菌株已廣泛應用於各類終端產品中。

另外，公司的產品已銷往超過60個國家和地區，涵蓋中國、北美、歐洲、澳洲等主流市場。根據弗若斯特沙利文的數據，按2025年的益生菌原菌粉產量計算，微康益生菌位居全球第三、亞洲第一。

財務數據方面，微康益生菌交出了一份穩健的增長答卷。2023年至2025年，公司的收入分別為4.96億元（人民幣，下同）、5.44億元和7.01億元，呈現出加速增長的態勢。

其中，於2025年，大中華區市場的收入占總收入59.8%，海外市場的收入占比則為40.2%，國際化布局成績顯著。

而在盈利能力方面，2023年至2025年，經調整淨利潤分別為9598.6萬元、8366.0萬元、1.07億元，整體表現穩健。

需要指出的是，2023年至2025年，公司的經調整淨利潤率分別為19.4%、15.4%、15.2%，主要系毛利率持續下滑、研發投入加碼等因素，經調整淨利潤率後續能否止跌回升值得持續跟蹤。

對於此次IPO募集的資金，微康益生菌（1）擬於未來三年內主要通過擴建的蘇州生產基地，以擴大產能。（2）於未來三年內用於加強研發能力，包括升級高端實驗室設施、優化中試規模生產及工藝驗證設施、擴大菌株資源庫，以及開發新農業有益微生物產品。（3）於未來三年內用於提升公司的國際品牌知名度及擴大全球營銷網絡，以支持海外業務發展。（4）於未來三年內用於擴展益生菌在乳製品、活菌生物藥及其他領域的多元化應用，並提升技術服務能力等。