牽手禮來，推進口服GLP-1藥物本土化生產！康龍化成（03759.HK）股價大漲

原創

3月12日，CXO行業龍頭康龍化成（300759.SZ）（03759.HK）股價迎來大漲行情。其H股盤中一度拉升13.23%，截至發稿前，漲幅為7.53%，報20.00港元/股；其A股表現同樣突出，截至發稿前，漲幅為5.82%，報人民幣28.75元/股。

從消息面看，今日該股大幅異動，源於一則重磅消息--與禮來合作，獲2億美元投資，聚焦口服減重藥本土化生產，給市場注入了樂觀預期。

3月11日，康龍化成官方公眾號消息，公司與禮來公司達成關於首個申報註冊的口服小分子GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）受體激動劑Orforglipron的生產合作協議。

根據協議，禮來公司預期投資康龍化成2億美元，並支持其技術能力建設，未來將根據後續發展情況進一步擴大合作規模。

該合作是禮來在華供應鏈戰略升級的關鍵舉措。同日，禮來公司公眾號宣布，計劃未來十年累計投資30億美元，全面擴展在華供應鏈產能，打造口服固體製劑本土生產與供應體系，著力布局首個申報註冊的口服小分子GLP‑1受體激動劑Orforglipron的生產能力。禮來計劃攜手多家本土合作夥伴，規劃布局包括 Orforglipron在內的未來管線大規模生產能力。

禮來表示，該項投資有望顯著提升供應，在滿足中國患者用藥需求的同時，也為本土產業發展、經濟增長與就業創造價值。

資料顯示，Orforglipron是禮來首個註冊申報的口服小分子GLP-1受體激動劑，禮來中國已於2025年底向國家藥品監督管理局提交其用於治療2型糖尿病與肥胖症的上市申請。

據《世界肥胖地圖 2025》數據，中國成年人超重/肥胖率已超50%。龐大的未滿足臨床需求為GLP-1藥物帶來了廣闊的市場空間。

有分析指出，康龍化成此次與禮來達成製劑商業化生產合作，不僅是公司製劑CDMO業務的重要里程碑，也有望直接轉化為業績增量。

摩根士丹利研報指出，康龍化成從禮來獲得一份主要商業生產合同，涉及在中國生產Orforglipron製劑。禮來承諾未來十年在中國投資30億美元，其中2億美元已指定用於康龍化成的產能建設，並有進一步擴大的潛力。該行認為，合同有望加速康龍化成2026至27年的盈利增長，管理層預期2025年盈利增長約10%。該股現以預測2026年市盈率14倍作交易，康龍化成H股目前估值低於同業(逾20倍)。

另值得一提的是，在年初舉辦的2025香港財富管理高峰論壇暨「港股100強」頒獎典禮上，康龍化成還一舉斬獲「年度優秀港股通公司」「年度醫藥醫療創新先鋒」兩項大獎，印證了其在創新藥研發服務領域的技術積累和市場競爭力。