變壓器成為「硬通貨」？電網設備板塊掀起漲停潮

原創

2月2日，電網設備板塊逆勢走強，截至收盤，雙傑電氣（300444.SZ）大漲16.58%，安靠智電（300617.SZ）漲超14%，紅相股份（300427.SZ）漲近12%，保變電氣（600550.SH）、三變科技（002112.SZ）、廣電電氣（601616.SH）、森源電氣（002358.SZ）漲10%，金盤科技（688676.SH）、思源電氣（002028.SZ）亦上漲。

AI算力引爆需求，變壓器成「硬通貨」

隨著全球AI數據中心建設浪潮席捲，其驚人的電力消耗正成為關鍵瓶頸。業內流傳一句形象的比喻：「算力的盡頭是電力，電力的盡頭是變壓器」。變壓器作為電網輸配與電能轉換的核心設備，被視作算力基礎設施不可或缺的「心臟」，這也導致當前變壓器行業供需缺口顯著，交貨周期大幅拉長。

消息面，據人民日報報道，目前在我國廣東、江蘇等製造業重鎮，大量的變壓器工廠處於滿負荷生產狀態，訂單普遍排產至2027年底。全球AI算力中心的爆發式增長，讓變壓器成為稀缺資源，美國市場交付周期已經從50周延長至127周。變壓器似乎成了算力基建的「卡脖子環節」。

中國產能占主導，產業鏈迎價值重估

在這場全球性的供應短缺中，中國製造扮演著關鍵角色。數據顯示，我國擁有約3000家變壓器企業，2025年出口總值達646億元，同比增長近36%。中國變壓器產能約占全球60%，並構建了從上游原材料到成品製造的完整自主產業鏈。

與之形成對比的是，以美國為代表的海外市場本土產能嚴重不足，數據顯示，美國本土變壓器產能（特別是大型電力變壓器）僅滿足不到兩成需求，極度依賴進口。

資本市場對國內企業切入並主導海外電網產業鏈抱有高度期待，今日電網設備板塊大漲，正是市場對其成長邏輯從「周期屬性」向「AI驅動＋全球替代」轉變的價值重估。

除了AI算力的直接拉動，國內龐大的電網投資規劃與全球能源轉型趨勢，共同為行業提供了長期支撐。

近日，世界首條特高壓柔性直流工程--甘肅～浙江±800千伏特高壓直流輸電工程全線首個標段完成組塔施工。業界普遍預計2026年將有多條特高壓工程將獲核準開工，將對產業鏈相關設備公司業績形成持續支撐。

國家電網此前宣布，「十五五」期間，公司固定資產投資預計達4萬億元，較「十四五」時期投資大幅增長40%，投資額創歷史新高。

中航證券指出，全球AI投資熱潮，帶動千億級電氣設備需求。目前AIDC配電系統主要採用UPS（不間斷電源）變電方案，但未來HVDC、SST方案有望逐步放量。此外，「十五五」期間國內電網投資改造，重點在於解決發電端和負荷端的時空匹配或跨區輸送等問題，特高壓項目建設有望提速。

此外，全球能源轉型（風電、光伏併網）也在拉動變壓器需求。可再生能源併網規模擴大、儲能需求爆發式增長，共同催生了這場變壓器搶購潮，「變壓器荒」席捲全球，時至今日仍沒有降溫跡象。業內人士預計，行業的紅利期有望延續2年至3年，國內電網設備、變壓器產業鏈均有望直接受益。

結語--

變壓器供需矛盾，深刻揭示了AI時代算力與電力之間日益緊密的捆綁關系。在電網升級與能源轉型的宏大敘事下，具備全球產能優勢的中國電網設備產業鏈，正迎來一個需求確定性較高的發展窗口期。