牛市旗手！上市券商2025年業績集體飄紅

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1月末，上市券商2025年度業績陸續披露，作為牛市的旗手，投資者期盼已久。最新業績數據顯示，在資本市場整體活躍的背景下，頭部券商盈利普遍實現大幅增長，行業迎來業績「豐收年」。

券商業績集體飄紅，多項業務協同發力

1月27日，申萬宏源（000166.SZ）發布2025年度業績預告，預計歸母淨利潤將在91億元（人民幣，下同）至101億元之間，同比增長74.64%至93.83%。在可比基數並不低的情況下，公司業績仍強勁增長。

從預告口徑看，業績回升並非單一業務拉動，而是投資交易、財富管理與投行業務協同發力的結果，此次業績大幅提升的預告，為公司即將披露的年度報告提供了清晰的業績走向，同時也為投資者帶來較為樂觀的預期。

同日，國泰海通（601211.SH）發布2025年年度業績預增公告：預計去年實現歸母淨利潤275.33億元到280.06億元，同比增加111%到115%；預計實現扣非歸母淨利潤210.53億元到215.16億元，同比增加69%到73%。

國泰海通表示，2025年，國內資本市場活躍度與景氣度上行，公司積極把握市場機遇，資產規模及經營業績創歷史新高，財富管理、機構與交易等業務收入同比顯著增長。

1月27日，招商證券（600999.SH）亦發布了業績快報，2025年公司實現營業總收入約249億元，同比增長19.19%；歸母淨利潤約123億元，同比增長18.43%。收入與利潤均實現雙位數增長，經營表現明顯好於上一年度。

招商證券的業績快報未提及業績明顯增長的詳細原因，有市場人士猜測，零售端方面，招商證券的客戶基礎保持穩固，經紀業務或是帶動整體業績增長的核心引擎。

值得注意的是，此前，號稱「券商一哥」「牛市旗手」的中信證券（600030.SH）已發布2025年度業績快報。具體來看，2025年中信證券實現營業收入748.30億元，同比增長28.75%；歸母淨利潤300.51億元，同比增長38.46%。雙雙錄得大幅增長。

公司淨利潤的巔峰是2021年的231億元。2025年全年，中信證券不僅超越了2021年的業績高點，還一舉突破了300億淨利潤量級，達到歷史最高點。

中信證券在報告中表示，2025年，國內資本市場整體呈上行態勢，市場交投活躍度顯著提升，公司積極把握市場機遇，穩步做大客戶市場規模，經紀、投資銀行、自營業務等收入均實現較快增長。

機構樂觀展望

整體來看，根據目前披露情況，2025年頭部券商業績表現不俗，中小券商淨利增速超50%或成標配，行業迎來業績「豐收年」。

2025年資本市場整體活躍，主要股指均錄得大漲，創業板指全年漲幅近50%，兩市成交額動輒2萬億以上，這無疑為券商經紀業務、兩融和投資管理業務提供支撐，同時，政策等因素帶動IPO市場復甦。數據顯示，2025年全年A股IPO單數增長至116單，IPO承銷金額1318億元，同比幾乎翻番，對券商的投行業務形成支撐。

對此，方正證券分析師許旖珊表示，預計43家上市券商2025年主營業務收入同比增長34%，歸母淨利潤同比增長49%。分業務來看，預計2025年經紀、投資業務為券商業績增長主要驅動。

開源證券分析師高超亦表示，2025年股市上漲明顯，交易活躍，投行IPO復甦，券商經紀、投資收入同比高增驅動淨利潤增長，預計2025年上市券商扣非歸母淨利潤同比增長61%。