白酒股現漲停潮，茅台怒漲超8%，重返榮光抑或曇花一現？

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被市場冷落許久的白酒板塊突然爆火。

1月29日，五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒業（600702.SH）、金種子酒（600199.SH）集體漲停10%，甚至連股王貴州茅台（600519.SH）都大漲8.61%。

不少投資者在股吧調侃，「這還是我的貴州茅台嗎？」考慮到今日地產等板塊的集體上漲，不少投資者高呼「老登股」回歸。

有市場人士認為，白酒股集體反彈，背後是板塊投資價值、估值、情緒等多重共振，不過後續白酒股能否持續反彈，抑或是曇花一現，尚需觀察。

春節動銷超預期，高端酒批價持續回暖

本次白酒板塊異動的直接催化劑，或來自春節前高端酒市場的強勁表現。

以茅台為例，渠道反饋顯示，受節前消費需求集中釋放帶動，部分茅台經銷商已到貨的飛天茅臺（53度、500ml）1月和2月配額已售罄。飛天茅臺批價近日持續上漲，已突破1600元/瓶。

另外，茅台官方直銷平台「I茅台」上近幾日1499元銷售的53度500ml飛天茅臺持續售罄，包括精品茅台、丙午馬年生肖酒經典版等其他茅台酒在i茅台上也持續售罄，反映出終端需求的堅實支撐。

招商證券近期研報提到，從動銷跟蹤看，近期茅台動銷及批價均好於市場預期，2月（節前兩週）傳統渠道動銷有望加速。該行強調，白酒安全邊際更多來自品牌勢能、市場份額與動銷。

中信證券研報認為，白酒行業即將迎來春節旺季營銷活動，渠道在經銷商大會後持續學習，吸收龍頭企業渠道、產品等多維度改革經驗。綜合考慮到動銷已逐步平穩、2026年春節假期多1天、白酒春節消費場景等諸多因素，2026年春節白酒實際動銷有望維持平穩，無須過度悲觀。考慮到後續逐步復甦趨勢明確，看好白酒行業底部配置機會。

值得注意的是，傳奇投資人段永平近期公開表達了對茅台的高度認可。他評價稱，I茅台平台的市場化改革「很可能解決了在哪裡能買到真茅台的問題」，為大眾消費打開了入口。他還強調，「拉長時間看，茅台當前股價真的不貴」。千億富豪的背書，進一步鞏固了市場對白酒板塊處於價值底部的共識。

宏觀環境與政策共振，消費復甦信號漸強

除了季節性因素，宏觀層面也為板塊回暖提供了支撐。2025年12月CPI同比上漲0.8%，呈現溫和回升態勢。同時，近期國家發改委、財政部聯合印發《關於2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，商務部部署提振消費專項行動，「擴內需」的政策基調對消費復蘇形成系統性支持。

有分析認為，從行業長期邏輯看，白酒的消費升級趨勢與名酒集中度提升的路徑並未改變，主力消費人群結構依然穩固。在經歷近幾年的持續調整後，當前市場對消費板塊的悲觀預期已較為充分，白酒行業需求底部回暖信號漸顯。

估值進入歷史低位，配置價值獲機構認可

白酒板塊上漲也與分紅、估值修復密切相關。

數據顯示，目前白酒板塊股息率顯著高於滬深300指數水平，部分白酒公司股息率超過4%，板塊安全邊際凸顯，這無疑吸引了部分配置資金的青睞。白酒也一直是A股的明星板塊，也是各類公、私募基金的「壓艙石」，在當前科技股暴漲的市場環境下，板塊輪動效應明顯，白酒容易受到機構資金的關注。

西南證券指出，經過深度調整，當前白酒龍頭公司2026年估值普遍處於15-20倍區間，已處於歷史低位。

華安證券也提到，以食品飲料為代表的消費行業已經歷持續5年之久的罕見下跌，背後是市場共識的徹底扭轉，敘事邏輯由持續上漲期的「核心資產」轉為調整期的「傳統資產」，導致當前多數消費細分板塊及頭部企業已處在歷史估值5%/10%以下分位水平。當前在風格的極致分化之下，預計2026年後續消費頭部企業的下跌空間將會有限、向上彈性將會更大。

招商證券認為，結合基金四季報持倉，白酒板塊重倉比例已降至3.5%，重申白酒底部買點已經出現。華夏基金數量投資部回溯歷史表現也發現，連續調整3至4年的板塊往往具備反轉潛力，此前有色金屬、醫藥等板塊均曾出現類似走勢。