太空光伏炒作下的鈞達股份：股價狂歡難掩巨虧，行業仍在等待曙光

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近期，太空光伏概念的熱潮席捲資本市場，成為推動相關個股走強的核心動力，鈞達股份（002865.SZ）（02865.HK）借此東風迎來一波強勁的跨年行情。

數據顯示，鈞達股份A股股價自2025年12月12日以來漲勢凌厲，截至2026年1月19日14時飆升逾148%，期間多次斬獲漲停板；同期，鈞達股份H股亦累漲逾57%，表現不俗。

然而，與股價狂歡形成鮮明對比的是，鈞達股份最新披露的業績預告卻揭開了公司依然面臨困境--儘管太空光伏概念帶來了廣闊的想象空間，但就當前基本面而言，公司2025年全年業績遭遇巨虧，且虧損呈擴大之勢。

最新業績顯示虧損加劇

1月16日晚間，鈞達股份發布了2025年度業績預告，期內預期歸母淨利潤虧損12億元（人民幣，下同）至15億元，2024年則虧損5.91億元；扣非淨利潤虧損14億元至18億元，上年同期扣非淨虧損為11.18億元，同比同樣呈擴大態勢；基本每股收益方面，預計為虧損4.54元/股至5.67元/股，2024年同期為虧損2.60元/股。

而此前的業績公告顯示，2025年前三季度，公司歸母淨利潤虧損4.19億元，據此推算，第四季度單季虧損金額約為7.81億元至10.81億元。

可見，從單季度表現來看，鈞達股份的虧損壓力在四季度集中凸顯。

對於業績虧損擴大的原因，鈞達股份在公告中稱，全球光伏裝機量延續高增長態勢，海外市場光伏電池需求尤為旺盛，但行業供需失衡仍處周期底部，疊加主產業鏈價格傳導不暢等多重因素影響，公司經營承壓，業績出現階段性虧損。同時，公司依據謹慎性原則擬計提資產減值準備，對本期業績有一定影響。

鈞達股份還表示，2025年內，面對行業調整周期的挑戰，公司堅定推進全球化發展戰略，海外銷售占比已突破50%，成為海外地區光伏電池核心供應商，公司同步推進海外產能本地化布局。公司於2025年5月成功登陸港股，成為光伏行業首家實現A＋H股雙平台上市的企業，為公司業務長期可持續發展提供強有力的資本支撐。此外，公司通過投資合作培育全新業務增長點。

行業全景：光伏企業普遍虧損

鈞達股份的業績虧損並非個例，而是當前光伏行業深度調整期的普遍縮影。

Wind數據顯示，包括均達股份在內，目前已經有12家光伏企業披露了2025年業績預告，虧損是絕對主流，且不少光伏企業虧損規模驚人。

其中，通威股份虧損額居首，預計2025年歸母淨利潤虧損90億元至100億元，較2024年虧損70.39億元，明顯加劇。

通威股份（600438.SH）在公告中稱，2025年內經營性導致歸母淨利潤虧損約75-80億元，同比去年經營性增加虧損約12-17億元。其中，公司工業硅業務在2025年受產能投產爬坡調試以及產品市場價格持續低迷影響，導致公司歸母淨利潤虧損同比加劇約9億元；多晶硅業務雖全年銷量及銷售均價同比下滑，但公司通過動態優化開工率、持續精進生產工藝、深度挖掘降本潛力，伴隨三季度多晶硅價格提升，下半年公司已實現經營性盈利，全年實現同比減虧約6億元；電池及組件業務銷售均價受市場行情影響進一步下跌，硅片-電池-組件業務合計導致公司歸母淨利潤虧損同比加劇約12億元；光伏電站、飼料及產業鏈業務穩健經營，持續為公司貢獻利潤。

通威股份還表示，2025年公司計提長期資產減值合計約15-20億元，同比增加約7-12億元。其中主要系技術迭代、市場需求變化等因素影響，公司對電池及組件業務計提部分長期資產減值；受政策及市場因素變化，公司對部分光伏電站業務計提長期資產減值約10億元。

此外，TCL中環（002129.SZ）預計2025年歸母淨利潤虧損82億元至96億元，較2024年同比減虧；隆基綠能（601012.SH）預計虧損60億元至65億元，同比減虧；晶澳科技、大全能源等多股也都遭遇顯著虧損。

目前披露業績預告的光伏概念股中，奧特維（688516.SH）預期2025年的歸母淨利潤為4.31億元至5.71億元，表現最佳，不過較2024年的12.73億元，同比有所下滑。

從行業共性來看，2025年光伏新增裝機規模雖總體維持增長但下半年明顯放緩，行業階段性供應過剩問題未得到緩解，產業鏈各環節開工率下行。同時，白銀、硅料等核心原材料價格在四季度持續上漲，而終端產品價格低迷導致價格傳導不暢，企業盈利空間被嚴重擠壓，這也是多數光伏企業陷入虧損的核心痛點。

結語

對於光伏行業的未來前景，當前機構普遍認為，行業正處於周期底部，2026年有望迎來盈利修復拐點。儘管2026年4月1日起光伏產品增值稅出口退稅將被取消，行業進入「無退稅補貼」階段，但政策層面的「反內捲」調控與技術創新的持續推進，將成為推動行業供需重塑、盈利改善的核心驅動力。

例如，世紀證券近日表示，展望後市，2025年全年中國光伏新增裝機預計超300GW，2026年預計將有所回落，中國逐漸將光伏發展的重心轉向「高質量發展」，推動行業從「價格戰」轉向「技術競爭」。

太平洋證券近期發文表示，展望2026年，「反內捲」持續推進，光儲平價持續展開，光伏行業供需有望進一步重塑，報價與盈利有望隨著供需重塑震盪修復。展望遠期需求，隨著算力需求提升以及部署場景開拓、空間站光伏核心技術突破等，新應用場景打開遠期需求空間。

長遠來看，中信證券也認為過去光伏行業憑藉低價無序競爭造成的「內捲」狀況有望緩解，技術創新迭代及品牌建設有望成為主要方向，落後產能出清速度將會加快，龍頭企業市佔率繼續提升，光伏行業有望邁入高質量發展的新階段，推薦光伏及儲能投資機會。

整體而言，雖然光伏行業整體依然面臨虧損困境，但長期前景有值得期待的地方。

而對於鈞達股份來說，儘管當前受益於太空光伏概念獲得股價提振，但概念炒作難以持續支撐長期價值，其核心光伏電池業務也在等待行業周期回暖與自身盈利修復。未來，公司全球化布局的深化與新業務的培育進展，將成為決定其能否走出業績困境的關鍵。