港股IPO週報：AH、中概股回歸新股集體破發，打新熱情將下降？

日期：2025年11月10日 上午8:35作者：活報告 編輯：Danna

2025年以來，港股市場已有84只新股IPO上市（另有1只De-Spac、1只介紹上市、2只轉板），合計募資約2442億港元。最近一週（11月2日~11月8日），7家上市，7家招股，1家聆訊，10家遞表。

明略科技-W、旺山旺水-B（18A）、賽力斯（AH）、均勝電子（AH）、小馬智行-W（中概回歸）、文遠知行-W（中概回歸）、大洋環球控股（GEM轉主板/不涉及募資）成功上市。

其中，旺山旺水-B、明略科技-W首日分别大漲145.73%、106.09%，後續回落，截至上市首週，分别錄得上漲98.08%、47.53%；而其餘4只在港二次上市的AH或者中概回歸新股則全部破發，小馬智行-W、文遠知行-W跌約20%。

最近一週，7家公司招股，其中旺山旺水-B、均勝電子、小馬智行-W、文遠知行-W於11月3日結束招股後已經成功上市。

樂舒適結束招股，預計於2025年11月10日掛牌上市。11月7日，樂舒適於輝立暗盤收漲35.88%，總成交額2.52億港元，不計手續費，每手賺1880港元。於富途暗盤收漲34.73%，總成交額1.64億港元，不計手續費，每手賺1820港元。

中偉新材（AH）、百利天恒（AH）仍在招股，預計於2025年11月17日掛牌上市。據TradeGo新股孖展數據，截至11月9日12時，中偉新材、百利天恒的孖展認購倍數分别約4.09倍、6.74倍。

最近一週，海偉電子通過港交所聆訊，獨家保薦人是中金公司，公司是中國第二大的電容器薄膜製造商。

此外，伯希和、海納醫藥、維健醫藥、建邦高科、科興製藥（AH）、臨工重機、深向科技、卓正醫療、果下科技、豪特節能等10家公司向港交所遞表。

其中，首次遞表的海納醫藥、維健醫藥是生物醫藥企業，臨工重機是全球領先的礦山設備和高空作業設備企業，深向科技是全球領先的新能源重卡科技企業，豪特節能是中國領先的能源管理解決方案提供商。

一、新股上市（7家）

最近一週，7家公司掛牌上市。

11月3日，明略科技-W(2718.HK)成功登陸港交所，獨家保薦人及穩價人均為中金公司。公司上市首日股價高開高走，最高漲近120%，收盤仍漲106.10%。同日，大洋環球控股（9876.HK）成功從GEM轉至主板上市，不涉及募資，公司此次根據主板上市規則第9B章轉往主板上市。

11月5日，賽力斯(9927.HK)成功在港實現A+H上市，首日受A股低開影響港股同步低開，盤中一度下挫超10%，但接近尾盤時分穩價人中金香港席位大量排單買入，隨之股價迅速拉升，最終股價收平，守住發行價。

11月6日，旺山旺水-B(2630.HK)、均勝電子(0699.HK)、小馬智行W(2026.HK)、文遠知行-W(0800.HK)同日登陸港交所；四家公司依次分别為18A、AH、中概回港、中概+18C。

其中，僅旺山旺水-B首日大漲145.73%，每手可盈利近萬元；均勝電子、小馬智行-W、文遠知行-W齊齊破發，儘管都設置了綠鞋機製，但綠鞋護盤不力，首日仍分别下跌8.00%、9.28%、9.96%。

明略科技-W(2718.HK)成功上市，首日股價翻倍，一手賺5984港元賽力斯(9927.HK)守住發行價，中金公司8億綠鞋護盤四只新股上市，三只破發，綠鞋「擠牙膏」難言護盤

二、招股（7家）

最近一週，7家公司招股，其中旺山旺水-B、均勝電子、小馬智行-W、文遠知行-W、樂舒適已完成招股。

1、旺山旺水-B、均勝電子、小馬智行-W、文遠知行-W、樂舒適（結束招股）

樂舒適(2698.HK)招股日期為2025年10月31日至2025年11月5日，並預計於2025年11月10日在港交所掛牌上市。據捷利交易寶11月7日數據顯示，其暗盤股價收漲35.88%，成交約2.52億港元。

公司本次全球發售9088.4萬股（不含綠鞋），發行價26.20港元（上限定價），募資總額約23.81億港元。以機製B分配，公開發售佔10%，無強製回撥；國配部分有20家基石投資者參與，認購約10.80億港元，佔全球發售的45.34%。

20家基石紮堆認購！樂舒適(2698.HK) 開啓招股，募資22.9億

2、中偉新材（AH、招股中）

中偉新材(2579.HK)招股日期為2025年11月7日至2025年11月12日，並預計於2025年11月17日在港交所掛牌上市。

公司擬全球發售1.04億股H股（不含綠鞋），招股價為34.00~37.80港元，最高募資約39.4億港元。以機製B分配，公開發售固定佔10%，無強製回撥；國配部分引入9家基石投資者，認購約16.58億港元，佔全球發售股份的44.3%。

中偉新材(2579.HK)開啓招股，募約37.4億，9家基石參投，包括多家上市公司

3、百利天恒（AH、招股中）

百利天恒(2615.HK)招股日期為2025年11月7日至2025年11月12日，並預計於2025年11月17日在港交所掛牌上市。

公司擬全球發售863.43萬股H股（不含綠鞋），招股價為347.50~389.00港元，最高募資約33.6億港元。以機製B分配，公開發售固定佔10%，無強製回撥；國配部分引入9家基石投資者，認購約16.58億港元，佔全球發售股份的44.3%。

三、通過聆訊（1家）

最近一週，1家公司通過聆訊。

1、海偉電子

海偉電子於2025年11月3日通過港交所聆訊，即將在香港主板上市，獨家保薦人是中金公司。

公司是中國第二大的電容器薄膜製造商。2024年收入為4.22億元，淨利潤為0.86億元，淨利率20.49%。2025年前5個月收入1.57億元，淨利潤0.31億元。

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四、遞表公司（10家）

最近一週，10家公司在港交所遞交上市申請。

1、伯希和

2025年11月7日，伯希和第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司及中信證券。

公司是2024年中國内地發展最快的高性能戶外服飾品牌，2024年收入17.66億元人民幣，毛利潤為10.53億元人民幣，毛利率達59.6%左右，淨利潤達2.83億元人民幣。

2、海納醫藥

2025年11月7日，海納醫藥首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中金公司。

公司運營著業界最為全面的CXO平台之一，2024年收入4.25億元，淨利潤0.53億元，毛利率約46%；2025年上半年收入1.78億元，淨利潤0.22億元，毛利率達52%。

3、維健醫藥

2025年11月7日，維健醫藥首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為華泰國際。

公司是專注於腎臟及血液疾病治療的中國領先綜合性製藥企業，2025年上半年收入7.97億元，同比大幅增長120%，淨利潤0.24億元，毛利率達58.4%。

4、建邦高科

2025年11月7日，建邦高科第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信建投國際。

公司是中國知名的銀粉供應商，2024年收入39.50億元人民幣，淨利潤0.79億元，毛利率3.31%；2025年前8個月收入28.31億元人民幣，淨利潤0.53億元，下降超三成。

5、科興製藥（AH）

2025年11月6日，科興製藥首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信建設國際。公司於2020年12月在A股上市，代碼為688136.SH，截至2025年11月6日收市，其總市值約74.91億元人民幣。

公司是一家創新驅動、國際化發展的生物製藥公司，2024年收入14.07億元人民幣，淨利潤0.27億元，毛利率68.69%；2025年上半年收入7.00億元人民幣，淨利潤0.79億元，淨利暴增超7倍。

6、臨工重機

2025年11月6日，臨工重機首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金、興證國際。

公司是一家全球領先的礦山設備和高空作業設備企業，2024年收入120.28億元，淨利潤10億元，毛利率20.11%；2025年上半年收入55.31億元，淨利潤6.35億元，毛利率22.36%。

7、深向科技

2025年11月6日，深向科技首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金、招銀國際。

公司是一家全球領先的新能源重卡及智能公路貨運解決方案科技公司，2024年收入19.69億元，同比暴增3.6倍；2025年上半年收入15.06億元，進一步達成翻倍增長。

8、卓正醫療

卓正醫療於2025年11月5日第三次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為海通國際和浦銀國際。

公司是私立中高端綜合醫療服務機構。2024年收入為9.59億元，同比增長38.84%，淨利潤為0.80億元，同比扭虧為盈；2025年前八個月收入為6.96億元，淨利潤為0.83億元。

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9、果下科技

果下科技於2025年11月3日第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是一家專注於研發並向客戶或終端用戶提供儲能繫統解決方案及產品，獨家保薦人為光大證券國際。

2024年收入為10.26億元，同比增長226.31%；毛利為1.55億元，同比增長84.54%，毛利率為15.11%；淨利潤為0.49億元，同比增長74.50%。2025年上半年收入為6.91億元，同比增長662.91%，淨利潤為0.06億元。

10、豪特節能

2025年11月2日，豪特節能首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為廣發證券、申萬宏源。

公司是一家中國領先的能源管理解決方案提供商，2025年上半年收入7.54億元，同比增長28.4%；淨利潤0.50億元，同比增長46.9%。

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五、近期港股IPO市場情況

據LiveReport大數據，近10家上市新股平均發行市值為607.21億，最大市值為賽力斯，最小市值為八馬茶業；平均發行PE為49.41倍，PE處於高位水平；平均申購人數為167,509人，平均認購倍數為2170.25倍；平均基石佔比為36.84%，基石平均比例略有回升；

近10只新股暗盤平均上漲43.48%，首日平均上漲49.85%；從近期暗盤及首日的漲跌均值來看，收益有所下降，近期新股破發逐漸增加，主要因AH及中概股新股表現差，預計後續這兩類新股認購熱情將下降。

來源：活報告公眾號