又一家18C「云迹科技」再次递表，腾讯、阿里、联想、携程参投

摘要：云迹科技于2025年9月22日以18C章再次向港交所递表，拟在香港主板上市，联合保荐人是中信证券和建银国际。

公司是主营酒店场景的机器人服务智能体企业。2024年收入为人民币2.4亿元，净亏损1.8亿元，毛利率43.48%。2022年曾参与科创板上市辅导，于2025年3月终止辅导。

公司领航资深独立投资者：林芝腾讯（腾讯0700.HK)；联想基金（联想集团、长江产业基金、光谷产业投资）；上海科慧（携程9961.HK)；QM165(启明创投）；杭州灏月（阿里巴巴9988.HK)          

公司是领先的机器人服务智能体企业。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，在机器人智能体市场拥有可适应三维多层空间的机器人的参与者中，公司的同时在线机器人数量及服务消费者数量排名全球第一，于2024年，公司同时在线机器人数量单日高峰超过36,000台。        

按2023年来自酒店场景的收入计，公司在酒店场景的机器人智能体市场及智能体市场均排名全球第一。除酒店外，公司的机器人已应用于商业楼宇、医疗机构、工厂及社区等多个场景提供服务。

公司的产品及服务组合主要包括(i)机器人及功能套件，即构成公司机器人服务智能体基础的硬件及模块产品，包括YJ-机器人、YJ-AIoT组件、YJ-万物工具仓模块及智能控制模块；         

(ii) AI数字化系统，包括AI驱动的机器人基础服务及智能体应用。AI驱动的机器人基础服务包括：(a) YJ-ROS授权使用，公司旨在使机器人实现自主移动的专有AI操作系统；及(b)机器人及功能套件的综合AI支持。     

财务分析

截至2024年12月31日止三个年度及2024、2025年前5月，公司的主要财务数据如下：          

收入分别约为人民币1.6亿元、1.5亿元、2.4亿元、0.7亿元及0.9亿元，年复合增长率为23.20%；

毛利分别约为人民币0.4亿元、0.4亿元、1.1亿元、0.3亿元及0.3亿元，年复合增长率为64.62%；

研发分别约为人民币-0.7亿元、-0.7亿元、-0.6亿元、-0.2亿元及-0.2亿元，年复合增长率为-7.97%；

净利润分别约为人民币-3.7亿元、-2.6亿元、-1.8亿元、-0.8亿元及-1.2亿元，年复合增长率为-28.85%；

毛利率分别约为24.35%、26.98%、43.48%、42.61%及39.50%；

研发占亏损比分别约为18.54%、26.25%、31.03%、27.84%及21.08%。         

公司2023年营收减少，主要由于公司产品策略调整及发展初期的波动，2024年营收大幅反弹，主要源于公司机器人及功能套件收入的大幅增加（直销增加以及加强分销商合作）及AI驱动的机器人服务增长99%；公司毛利率显著提升，净亏损有所改善。               

截至2025年5月31日，公司经营活动现金流为-0.53亿，账上现金0.75亿。                      

行业前景         

机器人服务智能体市场规模           

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）资料，中国机器人服务智能体市场增长迅速。以收入计，中国机器人服务智能体市场的市场规模由2019年的人民币15亿元增至2023年的人民币30亿元，年复合增长率为18.7%。           

行业地位          

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）资料，2023年，以全球酒店场景的收入计，公司为全球酒店场景机器人服务智能体市场的最大参与者，市场份额为9.0%。           

2023年，以中国酒店场景的收入计，前五大参与者合计占总市场份额的27.6%。2023年，以中国酒店场景的收入计，公司为中国酒店场景机器人服务智能体市场的最大参与者，市场份额为12.2%。           

主要股东           

支女士持股9.73%、胡泉先生持股7.30%、吴明辉先生持股3.09%、李全印先生持股2.23%、张和光先生持股1.12%；           

云迹天使管理持股7.08%、安徽人工智能9.57%、林芝腾讯持股9.09%、联想基金持股4.22%、QM165持股4.04%、杭州灏月持股2.94%、上海科慧持股2.69%、河南科投1.96%等。               

公司架构如下：

管理层情况          

上市前融资          

公司历经8轮融资，最新一轮融资投后估值人民币40.8亿元。               

 中介团队      

据LiveReport大数据统计，云迹科技中介团队共9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现出类拔萃；公司律师共计2家，综合项目数据表现中规中矩。整体而言中介团队表现令人印象深刻。

文章来源：活报告公众号