A+H | 全球最大的鋰電池智能裝備供應商！先導智能(300450.SZ)再沖港股IPO

2025年8月26日，無錫先導智能裝備股份有限公司發佈公告稱，已向香港聯合交易所有限公司遞交H股發行上市申請，同步更新招股書資料。這標誌著先導智能在2025年2月25日提交的港股招股書因滿6個月失效後，再次向港股IPO發起沖擊。此次IPO由中信證券和摩根大通擔任聯席保薦人，募資擬用於擴大全球研發與銷售網絡、深化平台化戰略、優化智能裝備技術及提升數字化能力等。

先導智能作為全球領先的新能源智能制造解決方案服務商，核心業務涵蓋鋰電池智能裝備、光伏智能裝備、氫能裝備等領域。根據弗若斯特沙利文資料，按2024年收入計，先導智能是全球最大的鋰電池智能裝備供應商，在全球及中國市場佔有率分別為15.5%和19.0%。公司更是全球唯一能提供新能源智能裝備整綫解決方案的企業，2024年鋰電池智能裝備全球市佔率達22.4%，其中卷繞機、疊片機等核心設備市佔率超65%。

從招股書披露的財務數據來看，公司近年業績呈現波動。2022年至2024年，先導智能營業收入分別為138.36億元、164.83億元和117.73億元人民幣，2024年收入較2023年下滑28.6%。同期淨利潤分別為23.18億元、17.71億元和2.68億元，2024年淨利潤大幅下降84.9%。截至2025年4月30日止四個月，公司收入為35.99億元，較2024年同期的34.84億元增長3.3%；淨利潤為4.00億元，較2024年同期的4.50億元減少11.0%。招股書解釋稱，2024年業績下滑主要源於鋰電池和光伏智能裝備銷售收入減少，以及毛利率下降、預期信用損失模式下減值虧損增加、行政及研發開支上升等因素。

毛利率方面，公司呈現持續下降趨勢，2022年至2024年毛利率分別為36.6%、32.7%和30.0%。招股書中提到，毛利率下降主要源於審慎撇減存貨，因下遊市場競爭加劇，客戶需求變化，公司提前評估存貨可變現淨值並計提撥備。存貨撇減從2022年的1.15億元增至2023年的4.12億元及2024年的5.49億元。

業務構成方面，鋰電池智能裝備一直是公司主要收入來源，2022年至2024年佔比分別為71.8%、76.8%和65.3%，2025年1-4月佔62.4%。公司客戶集中度較高，來自五大客戶的收入佔比在2022年高達73.8%，2023年和2024年分別為57.0%和45.6%，2025年1-4月又回升至60.9%。招股書提示，若主要客戶業務變化、經營困難或付款違約，將對公司業績産生重大不利影響。

值得注意的是，先導智能海外市場拓展成效顯著，海外銷售收入從2022年的11.95億元增至2024年的28.31億元，佔比從8.6%提升至24.0%。公司表示正在深入推進「全球化+平台化」戰略，重點聚焦前沿工藝。截至2025年4月30日，公司在全球範圍内已交付145條整綫解決方案，還交付了全球首個車規級全固態整綫解決方案。

先導智能早在2015年5月18日已在A股上市，截至2025年8月26日收市，總市值逾人民幣456億元。此次赴港上市，公司將依託香港資本市場國際化平台，進一步提升全球競爭力。招股書顯示，公司股東架構中，王燕清先生通過直接和間接方式合計持股32.33%，其他A股股東持股67.67%。

分析人士認為，盡管先導智能近期業績承受壓力，但隨著行業底部顯現，公司報表層面已逐漸出清，2025年有望迎來經營拐點。全球新能源智能裝備市場競爭激烈，但先導智能憑借其在鋰電池智能裝備領域的領先地位和技術優勢，仍然具有長期發展潛力。此次港股IPO如果成功，將為公司國際化發展提供新的資金支持，幫助公司鞏固和擴大在全球市場的份額。

内容來源：有連雲