中國最大企業軟件與服務商「用友網絡」首次遞表，業績因雲服務轉型承壓

摘要：用友網絡於2025年6月27日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為招銀國際、中信證券，公司是全球領先的企業軟件與智能服務提供商。2024年收入為88.17億元，淨虧損為20.7億元。

公司2001年在上交所上市，代碼600588.SH，最新市值約458億。

公司是全球領先的企業軟件與智能服務提供商，致力於應用以AI、大數據、雲計算為核心技術的企業數智化軟件與智能服務的研發創新、銷售與服務。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年收入計，公司是中國企業軟件及服務市場最大的市場參與者。

公司提供豐富的企業軟件及智能服務產品矩陣，包括雲服務及軟件產品。雲服務主要包括用友BIP繫列產品、U9 cloud、暢捷通提供的產品及行業特定解決方案。

用友BIP是雲服務的核心平台，該集成平台旨在為企業數字化轉型與智能化運營提供全方位工具、能力及資源支持，該產品繫列包括面向大型企業的YonBIP 和面向中型企業的YonSuite。

財務分析

截至2024年12月31日止三個年度2022、2023、2024：

收入分别約為人民幣88.9億元、94.43億元、88.17億元，年復合增長率為-0.41%；

毛利分别約為人民幣48.92億元、46.51億元、40.57億元，年復合增長率為-8.93%；

研發開支分别約為人民幣-17.54億元、-21.06億元、-21.22億元，年復合增長率為9.98%；

淨利潤分别約為人民幣2.25億元、-9.33億元、-20.7億元，2023年由盈轉虧；

毛利率分别約為55.03%、49.26%、46.01%。

公司2024年營收、毛利呈下降趨勢，毛利率也逐年下降，主要是公司向新一代的雲服務轉型，雲服務毛利率相對較低，而高毛利的軟件產品銷售額減少。

截至2024年12月31日，公司經營活動現金流為-2.74億，賬上現金56.6億。

行業前景

中國企業軟件及服務市場規模

以收入計，中國企業軟件及服務市場的市場規模已由2020年的人民幣1,400億元增長至2024年的人民幣2,119億元，2020年至2024年的復合年增長率為10.9%。展望未來，以收入計，中國企業軟件及服務市場的市場規模預計於2029年達到人民幣3,816億元，而2024年至2029年的復合年增長率為12.5%。

行業地位

以2024年收入計，公司是中國最大的企業軟件及服務提供商，市場佔有率達4.1%。

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：金蝶國際（0268.HK）

主要股東

王先生通過北京用友科技、上海用友科技、用友研究所合計持股41.59%，上海益倍持股3.75%，共青城優富持股2.35%,其他A股股東持股49.31%。

管理層情況

中介團隊

據LiveReport大數據統計，用友網絡中介團隊共計9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計2家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現中規中矩。

文章來源：活報告公眾號