18C特專科技公司「鴻基創能」首次遞表港交所，海通國際、中信聯席保薦

摘要：鴻基創能於2025年6月27日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是全球領先的獨立膜電極供應商，專門從事催化劑塗層質子膜(CCM)及膜電極(MEA)的研發、量產及商業化。

2024年公司收入約2.63億人民幣，同比增長57.58%，毛利約0.02億元，同比下滑53.77%，淨虧損約為1.32億元，同比虧損擴大0.25%。

據LiveReport大數據統計，目前已經有15家特專科技公司根據港交所上市規則第18C章申請上市，包括鴻基創能。

LiveReport獲悉，成立源於2017年的鴻基創能科技（廣州）股份有限公司SinoHyKey Technology Guangzhou Co., Ltd.（以下簡稱「鴻基創能」）於2025年6月27日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為海通國際及中信證券。

公司是全球領先的獨立膜電極供應商，專門從事催化劑塗層質子膜(CCM)及膜電極(MEA)的研發、量產及商業化。根據行業報告的資料，以膜電極銷量計，公司於2024年是中國最大的獨立膜電極供應商及全球第二大獨立膜電極供應商。

公司致力於將實驗室規模的技術進步轉化為用於氫燃料電池的催化劑塗層質子膜及膜電極的商業化及全規模生產能力，為客戶提供低成本高性能的產品及解決方案，同時促進用於電解槽的催化劑塗層質子膜及膜電極的性能提升及大規模商業化。催化劑塗層質子膜是膜電極的電化學核心。膜電極為氫燃料電池及電解槽的關鍵零部件，分别佔燃料電池電堆及PEM電解槽電堆總體成本的約70%及40%。

投資亮點

•公司是中國及全球領先的膜電極供應商，自2022年起連續三年膜電極銷量位居中國第一及世界第二；

•依託卓越自主研發及技術實力，持續加碼研發投入，實現氫燃料電池和電解槽的降本增效與性能領先；

•憑借深厚的行業專業知識和洞察力，推動生產增長及商業化；

•多元且潛力巨大的下遊應用場景，聯結不斷增長的全球優質客戶；

•具有國際背景的專業且經驗豐富的創始人及管理團隊。

公司資料：

官網：https://sinohykey.com/

中國地址：中國廣東省廣州市黃埔區宏遠路8號

香港地址：香港銅鑼灣勿地臣街1號時代廣場二座31樓

財務分析

截至2024年12月31日止3個年度

收入分别約為人民幣2.5億元、1.7億元、2.6億元，年復合增長率為2.61%；

毛利分别約為人民幣0.4億元、0.05億元、0.02億元，年復合增長率為-77.03%；

研發分别約為人民幣-0.6億元、-0.6億元、-0.7億元，年復合增長率為6.74%；

淨利潤分别約為人民幣-0.4億元、-1.3億元、-1.3億元，年復合增長率為76.22%；

毛利率分别約為16.05%、2.74%、0.80%；

研發佔虧損比分别約為134.37%、43.38%、49.30%。

2024年公司的存貨約為1.72億元，較上一年增長64.82%，貿易應收款約為3.53億元，貿易應付款約0.32億元，短期借款約0.93億元，定期存款約為0.52億元，期末現金及等價物約0.55億元。

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：雄韬股份(002733.SZ)

雄韬股份：公司主要從事化學電源、新能源儲能、燃料電池、鈉離子電池的研發、生產和銷售業務，主要產品涵蓋閥控式密封鉛酸蓄電池、鋰離子電池、燃料電池三大品類。旗下控股公司武漢理工氫電主營膜電極研發，與鴻基創能同屬國產膜電極主要競爭者。

主要股東

於本文件日期，本公司單一最大股東為氫源合創。氫源合創的普通合夥人為葉思宇博士（公司的董事長、執行董事兼首席技術官），其持有26.92%合夥權益，而氫源合創的有限合夥人包括鄒渝泉博士（公司的執行董事兼執行總裁），其持有23.08%合夥權益，唐軍柯博士（公司的執行董事兼副總裁），其持有19.23%合夥權益，楊雲松博士（公司的監事）持有17.31%合夥權益，孫寧先生（本公司僱員）持有7.69%的合夥權益及吳力傑先生（本公司僱員）持有5.77%合夥權益。

管理層情況

公司董事會由八名董事組成，包括四名執行董事，一名非執行董事及三名獨立非執行董事。葉思宇博士為董事長、執行董事兼首席技術官，主要負責整體產品研發及技術開發。

融資情況

2024年4月最後一輪融資投後估值約為41.23億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，鴻基創能中介團隊共計8家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計2家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現中規中矩。

文章來源：活報告公眾號