卷飛了！納斯達克擬推動5x24小時交易

近年來，隨著國際資本流動加速和科技發展，傳統的美股交易時段（美東時間9:30-16:00）已難以滿足全球投資者的需求。特别是亞太地區投資者因時差問題，常需在非交易時段做出決策。為此，美國各大交易所紛紛提出延長交易時間的計劃，旨在吸引更多國際資金並提升市場競爭力。

最近一年，美國各大證券交易所正在掀起一股延長交易時間的浪潮，從紐交所申請延長交易時間至22小時、到美國首家獲批「5×23小時」交易的24X國家交易所，再到納斯達克申請24小時交易，美國的交易所簡直卷飛了。

一、全球交易所爭相「加鍾」，全天候交易成趨勢

近期，美國第二大交易所納斯達克宣佈已向SEC提交申請，計劃將交易時間延長至每周5天、每天24小時。總裁塔爾·科恩（Tal Cohen）表示，此舉旨在滿足亞太等地區投資者的需求，增強市場吸引力。若獲批，該計劃預計於2026年下半年落地。

在此之前，紐交所已經於2024年10月申請將交易時間擴展至每天22小時（淩晨1:30至晚上11:30）。同時，24X National Exchange已經於2024年11月獲SEC初步批準，成為美國首家「5×23小時」交易所，計劃分兩階段實施，最終覆蓋周日至周五的交易時段。此外，芝加哥期權交易所（Cboe）在2025年2月也宣佈擬推行每周5天、24小時不間斷交易。

在支持者看來，延長交易時間可以提高市場效率、吸引國際資金。薩摩耶雲科技首席經濟學家鄭磊指出，此舉將為全球投資者提供更多交易窗口，尤其是亞洲和歐洲投資者可更靈活地響應市場變化。紐交所數據顯示，非傳統交易時段的日均交易量已從2021年的7億股增至2025年的17億股，增長潛力顯著。

在反對者看來，非傳統時段流動性不足可能導致價格劇烈波動，散戶投資者面臨更高風險。

並且交易頻率增加或推高佣金、印花稅等費用，同時金融機構需升級風控和清算系統。上市公司也有所顧慮，納斯達克調查顯示，半數上市公司擔憂延長交易時間可能影響流動性及公司公告的時效性。

值得一提的是，自疫情以來延長交易時間已經變得越來越普遍，它允許投資者立即對市場波動事件做出反應。美國國債、外匯、股指期貨、加密貨幣等資產早已能夠在正常交易時間之外進行交易，實現了真正的7×24小時「全天候交易」。

三、全球市場連鎖反應：A股、港股跟不跟？

相比之下，A股的正式交易時間較短，為北京時間9:15至9:25進行集合競價，9:30開盤，11:30收盤；下午13:00開盤，15:00收盤‌。‌也就是說，A股的正式交易時間只有4小時。

港股市場則是早上9:00至9:30為開盤競價階段，9:30至12:00、13:00至16:00為正式交易時間，16:00至16:08~16:10（隨機）為收盤競價階段。即，港股的正式交易時間為5小時。

去年，證監會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時公開表示：「研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間，更好滿足投資交易需求。」市場人士分析指，A股或可延長正式交易時間至16:00，與港股形成一致。

對此，部分投資者認為，延長交易時間能夠提升市場流動性和定價效率，並減少信息不對稱風險，也能帶來額外的稅收收入和佣金收入；同時，延長交易時間也能更好地與國際接軌，提升對外資的吸引力。不過也有人認為，在A股以散戶為主的情況下，延長交易時間也可能加劇市場波動和增加交易頻率，導致虧損加劇，或者因生活節奏的改變，影響身心健康。

從交易量看，納斯達克美國和紐交所是日交易量最為活躍的證券交易所之一。據LiveReport大數據統計，2025年1-2月份，納斯達克、標普500、道瓊斯的年成交額顯著高於港股和A股市場主流指數的成交額。

整體來看，美國交易所推動的5×24小時交易浪潮，既是全球資本流動加速的產物，也是金融科技發展的必然趨勢。這一變革為投資者提供了更多機遇，但也對市場參與者提出了更高要求。對於中國資本市場而言，延長交易時間或將成為國際化進程中的重要一步，但需平衡效率與風險，穩步推進改革。

文章來源：活報告公眾號