棄A轉港！「歌爾微」首次遞表，千億聲光電龍頭歌爾股份分拆而來

摘要：歌爾微於2025年1月20日首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司、中信建投國際、招銀國際、瑞銀集團。公司是全球領先的智能傳感交互解決方案提供商，2024年前三季度收入32.66億元，淨利潤2.43億元，毛利率19.4%。

公司是歌爾股份(002241.SZ)旗下經營微電子相關業務的唯一子公司，曾於2021年12月申請創業板上市，而後選擇自願撤回。母公司歌爾股份於2008年5月登陸A股深證主板，目前市值達884億元人民幣。

LiveReport獲悉，來自山東青島的歌爾微電子股份有限公司Goertek Microelectronics Inc.（簡稱「歌爾微」）於2025年1月20日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第1次遞表，此前歌爾股份已於2024年9月14日發佈分拆赴港上市公告。

公司是一家全球領先的智能傳感交互解決方案提供商，以強大的一站式智能傳感交互平台為核心，致力於攜手全球生態夥伴共同推動下一代智能傳感交互的變革。

公司構建了一站式平台UniSense，涵蓋了材料研發、芯片設計、封裝測試、算法軟件開發、系統設計等智能傳感交互解決方案所有關鍵技術環節。公司的平台令其能夠在不同的應用領域快速復用及擴展公司的全棧能力，使得其能夠根據客戶需求以最優的成本提供覆蓋傳感器、SiP及傳感交互模塊在内靈活多樣的高性能智能傳感交互解決方案。

以2023年銷售額計，公司是全球第八大、中國第一大智能傳感交互解決方案提供商。於往績記錄期間，公司的傳感器累計出貨量超過4.0十億顆。以2023年銷售額計，公司是全球第四大傳感器提供商和全球第一大聲學傳感器提供商。

公司的解決方案種類豐富，截至2024年9月30日，已超400種，廣泛搭載於智能手機、智能耳機、VR/AR設備、智能汽車及智能家居等約30種智能終端，是中國智能傳感交互解決方案組合最豐富的提供商。截至2024年9月30日，公司累計服務了全球113家直銷客戶，覆蓋全球前九大手機廠商（以2023年出貨量計）和汽車電子、智能家居、工業應用和醫療等領域領先廠商。

公司提供一站式智能傳感交互解決方案，形式包括(i)傳感器，主要是廣泛應用於智能手機、智能耳機、VR/AR設備、智能汽車及智能家居的聲學傳感器、壓力傳感器和慣性傳感器；(ii) SiP，主要是廣泛應用於智能手機、智能耳機及智能可穿戴設備的TWS SiP、觸控SiP、電源管理SiP、射頻SiP、心率SiP及熱管理SiP；及(iii)傳感交互模塊，主要是用於汽車和消費領域的傳感模塊。

截至2024年9月30日，公司共持有1,800項專利，其中包括704項發明專利，是中國智能傳感交互解決方案行業中擁有最多專利的公司。截至同期，公司於全球經營四個主要智能生產基地，總解決方案設計年產能約為2.5十億件。

財務分析

截至2023年12月31日止2個年度、2023年及2024年前9個月：

收入分别約為人民幣31.21億、30.01億、21.47億及32.66億，2024年前9月同比增長率為52.17%；

毛利分别約為人民幣5.77億、5.17億、3.50億及6.34億，2024年前9月同比增長率為81.30%；

淨利分别約為人民幣3.26億、2.89億、2.25億及2.43億，2024年前9月同比增長率為8.04%；

毛利率分别約為18.50%、17.23%、16.29%及19.41%；

淨利率分别約為10.43%、9.62%、10.47%及7.43%。

公司於2023年收入略有下降，毛利及淨利下降約一成，但2024年前三季度收入大幅增長52%，毛利增長超80%，毛利率提升至19.4%，而淨利增幅較小，淨利率下降3pct至7.4%。

截至2024年9月30日，前三季度經營現金流為-0.26億，期末現金達20.5億，存貨8.25億，貿易應收10.42億，貿易應付10.68億，無短期及長期借款。

行業前景

全球智能傳感交互解決方案的市場規模

2023年，全球智能傳感交互解決方案的市場規模達到186.0十億元人民幣。目前傳感器在全球智能傳感交互解決方案市場佔據主導地位，其佔比於2023年達到41.7%。未來SiP與傳感交互模塊在智能傳感交互解決方案市場中的重要性將不斷攀升，兩者佔比分别從2023年的23.9%和34.4%，增加到2028年的24.1%和40.4%。

行業地位

2023年，全球前十大智能傳感交互解決方案行業的提供商總營收達整體市場份額的44.7%，公司智能傳感交互解決方案營收位居全球第八，市場份額約1.6%。同年，公司智能傳感交互解決方案營收位居國產提供商第一，也是唯一一家位居全球前十的中國企業。

2023年，公司傳感器營收位居全球第四，市場份額約2.7%。公司在中國傳感器供貨商中排名第一。

公司聲學傳感器在全球處於領先水平。2023年，按營收計，公司聲學傳感器位居全球第一，市場份額約29.4%。

可比公司

同行業IPO可比公司有：Knowles(KN.US)、瑞聲科技(2018.HK)

董事高管

主要股東

IPO前，歌爾股份擁有公司已發行股本總額約83.40%的權益，為公司的控股股東。此外，青島市崂山區財政局通過微電子創新、青島恒匯泰分别持股3.93%、1.43%，唐文波持股2.00%，共青城春霖持股1.93%，宋博士持股1.76%。

其他股東中，還包括榮成城建、深圳領匯、中信建投投資、北京春霖、伊敦傳媒、建銀國際資本、中金啓辰、中電中金、國維潤信、建銀科創等機構投資者。

融資歷程

IPO前，公司於2024年11月資本公積轉增股本，合計融資約19.5億元，每股成本概約為22.86元，對應估值約為140億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，歌爾微電子介團隊共計10家，其中保薦人4家，近10家保薦項目數據表現中規中矩；公司律師共計2家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現平平無奇。

文章來源：活報告公眾號