【美股解碼】鮑威爾的「信心」哪去了？

原創

美聯儲的2024年11月議息會議一如市場預期，將聯邦基金利率的目標區間下調25個基點，至4.5%-4.75%，並繼續減持證券。

鮑威爾指出，他及同僚們持續致力於促進就業最大化以及確保物價穩定。整體來看，經濟表現強勁，而且在過去兩年就實現最大就業和穩定物價兩個目標方面取得了顯著的進展。勞動力市場已從之前的過熱冷卻下來，而且保持穩健。通脹也從之前的7%高位回落至9月時的2.1%。美聯儲仍致力於最大化就業和將通脹回復到2%的目標水平，以維持經濟發展強勢。

鮑威爾信心不再？

在上一次於9月份降息50個基點的時候，鮑威爾在會後聲明強調，這一決策「反映出我們越來越有信心，能通過適當調整政策立場，在保持經濟溫和增長和通脹持續降至2%的情況下，保持勞動力市場的強勁發展。」他還表示：越來越有信心通脹正持續地走向2%的目標水平。

有意思的是，財華社在鮑威爾上一次9月議息會後聲明稿中，找到六處「Confidence（信心）」，均表示有信心將通脹推向2%的目標水平，然而在11月份的最新一次議息會後聲明稿中，我們沒再找到「Confidence」這一字眼。

特朗普勝選後，市場普遍預期特朗普的經濟政策很可能大幅增加本來缺口已很大的財政赤字，並通過國内減稅但進口加徵關稅等激進措施來刺激經濟，後果將是通脹率的反彈，或斷送美聯儲辛苦了兩年的控制通脹努力。

由此或許可以理解鮑威爾為何會在這次的議息聲明中，沒有了對通脹前景的「信心」表述——儘管他在會後表示大選結果不太可能影響美聯儲近期的政策方向。這也是他在會後強調對於十二月份暫停調整利率持開放態度，取決於數據表現，但也不排除12月降息可能性的原因。

對於特朗普勝選，鮑威爾表示，選舉不會對其短期的利率決定帶來影響，美聯儲不會猜測或預設未來的政府措施。特朗普在他的前任任期期間，於2017年任命鮑威爾為美聯儲主席，但在他的任期中，卻不斷斥責鮑威爾沒有如他所希望的那樣及早放寬貨幣政策，而在今年10月的一次採訪中，特朗普指出總統應有權對利率決定施壓。

美聯儲是全球少有中立於政府的央行，按照法律，總統無權解僱美聯儲主席。為此，鮑威爾表示即使當選總統特朗普要求他辭任，他也不會就範。或許可以預見，隨著未來特朗普政策的實施，美國通脹很可能回升，赤字進一步擴大，而美聯儲繼續跟在後邊收拾通脹帶來的影響。

為此，市場或預期美聯儲會減慢降息的步伐，以緩衝通脹回頭的可能性，芝商所的美聯儲觀察工具顯示，預期12月維持利率不變的可能性由一個月前的13.1%和一周前的17.1%，上升至現在的28.7%。

議息後全球資產表現

議息決定公佈後，美元靠穩，美元指數一度突破105水平，但隨後回落，現維持在104.50水平，黃金價格也靠穩，現維持在每盎司2,680美元以上水平。

在議息結果公佈後，標普500指數（SPX.US）和反映科技股表現的納斯達克指數（IXIC.US）上漲，並創下新高，而道瓊斯工業平均指數（DJI.US）則輕微回落。

早前因特朗普當選而大漲的銀行股，摩根大通（JPM.US）、高盛集團（GS.US）等紛紛回落，市場或已消化了大選的影響，接下來將把注意力放在企業基本面上。英偉達（NVDA.US）和蘋果（AAPL.US）分别大漲2.25%和2.14%，英偉達市值進一步上升至3.65萬億美元，與蘋果的差距進一步擴大至2135億美元。