多只科技股一夜新高！降息真的能幫美股繼續狂飙？

原創

7月5日（美東時間），Meta（META.US）大漲5.87%，此外微軟（MSFT.US）、蘋果（AAPL.US）、谷歌（GOOG.US）、特斯拉（TSLA.US）等多家科技巨頭也都迎來上漲。其中，微軟、蘋果、谷歌、Meta等公司更是集體創出了新高。

眾多科技股的集體走高表明美股市場依然非常強勢，而這也持續吸引了眾多國内投資者。

同花順數據顯示，偏向科技龍頭的納指科技ETF（159509）自5月中旬以來累漲28.12%，其溢價率目前達到13.62%；納指ETF（159941）也在近期頻創新高，溢價率為4.23%；此外，美國50ETF（513850）、納斯達克100ETF（513110）等多只QDII基金也都存在溢價的情況。

通脹數據向好，降息預期升溫？

從消息面來看，美國最新通脹數據向好令降息預期升溫是多家科技巨頭集體新高的直接導火索。

其中，最新公佈的美國6月新增非農就業人數為20.6萬人，儘管小幅超過市場預期的19萬人，但此前4月、5月的數值被大幅下修，失業率則意外攀升至4.1%，不僅高於預期值，也是2021年11月以來的最高水平。

有市場人士分析稱，6月非農報告證實在一季度通脹飙升之後，通脹回落趨勢已回到正軌。今年美聯儲至少有一次「預防式」降息，部分交易員甚至充分定價年内2次降息。

而CME FedWatch Tool顯示，9月降息的概率飙升至70%以上。

降息真的能幫助股市上漲？

值得注意的是，降息真的能幫助大漲過後的美股市場繼續狂飙嗎？

從理論上來說，降息通常會推動美股上漲，推動美債收益率和美元指數下跌。然而，歷史經驗顯示，在美聯儲降息周期中，卻多次出現美股下跌、美債收益率堅挺和美元指數上漲的現象。

招商銀行研究院此前的研報指出，在分别始於1982、1984、1987、1989、1995、1998、2001及2007年的八輪降息周期中，每輪降息的持續時間與利率下調幅度均不相同，而在降息周期中，美股也並非全表現為上漲態勢，在2001和2007年這兩輪降息周期中，反而出現了大幅下跌。

富國銀行投資研究所（WFII）的數據也顯示，歷史表明，標普500指數的下跌可能與降息周期的啓動同時發生。

據悉，之所以如此和美聯儲是基於經濟「軟著陸」情形的「預防式」降息，還是基於經濟「硬著陸」情形的「纾困式」降息有關。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所/國家全球戰略智庫全球宏觀經濟研究室副研究員楊子榮稱，在經濟「軟著陸」情形下，如果美聯儲「預防式」降息，那麽美股有望上漲，美債收益率下跌，美元指數震蕩偏弱。

首先，如果經濟「軟著陸」，美國企業盈利有望獲得支撐，美股在政策利率下降的帶動下，可能繼續走強。其次，美國長端國債收益率在經濟增長放緩和通脹預期下行的帶動下，趨於進一步下降。最後，雖然美聯儲降息會向下拉動美元指數，但美國經濟增長有望強於歐元區等主要經濟體，美元指數可能維持震蕩偏弱態勢。

而在經濟「硬著陸」情形下，如果美聯儲「纾困式」降息，那麽美股、美債收益率和美元指數可能全面下跌。首先，如果經濟「硬著陸」，美國企業盈利將快速下滑，金融風險大幅上升，即便美聯儲開啓降息，也難以阻擋美股深度下跌。其次，美國長端國債收益率在經濟衰退和通縮預期壓力下，可能出現較大幅度的下降。最後，美元指數在政策利率下行和經濟衰退的雙重衝擊下，可能出現較大幅度的趨勢性下跌。

值得一提的是，WFII投資策略分析師Austin Pickle也表達了類似的觀點。Austin Pickle稱，投資者的關注點應該放在降息的理由上。如果美聯儲調整實際利率以適應不斷下降的通脹，我們相信股市可能會在戰術時間框架内表現良好，即6至18個月。但另一方面，如果美聯儲被迫大幅降息，以應對宏觀經濟或市場動蕩，我們預計股市表現將受到影響。

結語

美股市場新一輪財報季在本周正式拉開序幕，包括摩根大通和花旗集團在内的金融股將率先於本周五公佈業績報告，微軟、Alphabet和特斯拉定於7月23日發佈業績。

而在市場飙漲之後，此次華爾街對美股財報的預期相當高，尤其是科技巨頭的盈利狀況能否滿足市場的期待很關鍵，值得投資者持續跟蹤。