十月稻田（09676.HK）一度急升近30%！解禁前，故事多？

原創

4月10日，十月稻田（09676.HK）股價出現強勢拉升，盤中一度大漲近30%，截至發稿前，漲幅收窄為13.73%，報21.95港元/股，最新總市值為234.46億港元。

作為2023年10月12日剛上市的次新股，十月稻田於去年12月初觸及29.4港元高點後，便持續震蕩走弱。今年2月28日-4月9日這27個交易日内出現26個大陰線，期内累計跌幅近20%。

據財華社分析發現，4月12日十月稻田將迎來大解禁。據過往公司公告顯示，基石投資者新民天時農業產業發展有限公司，持有的663.24萬股份，將於2024年4月12日（本周五）迎來解禁，按照現價，對應解禁市值為1.47億元。可見解禁壓力並不小。更為湊巧的是，在解禁前，十月稻田股價卻瘋狂拉升，這就不得不令投資者心生疑慮了。

基本面上，十月稻田的表現不及市場預期。

十月稻田主要從事預包裝優質大米、雜糧、豆類及幹貨產品的生產和銷售，是中國預包裝優質大米市場以及預包裝雜糧、豆類及籽類市場收入最多的公司。

從東北黑土地上採購稻谷後，經過生產、檢驗、倉儲等環節，再通過電商平台等渠道銷售大米，十月稻田實現了較高效、靈活的供應鏈管理，品牌化發展成果顯著。

據招股書中顯示，十月稻田公司在線上通過直播、名人代言、品牌日等營銷手段已經將品牌打造成了「網紅」。

不過，十月稻田上市後，首份業績卻未達預期，呈現「增收不增利」的尷尬局面，經調整淨利潤甚至出現「腰斬」。

十月稻田2023年營收48.67億元，同比增長7.4%。分產品看，大米產品收入38.3億元，佔比為78.7%，同比增長5.8%，營收變動主要由於大米銷量增加。

雜糧、豆類及其他產品以及幹貨及其他產品亦增長亮眼，收入分别6.02億元 、4.35億元，

同比分别增長15%、12.2%。這主要由於2023年公司拓寬了以上品類產品矩陣及銷售網絡，該品類產品的銷量和銷售額增加。

分渠道看，十月稻田線上渠道表現靓麗。2023年來自在線渠道的收入為33.06億元，同比增長5.1%，佔公司總收入的67.93%，為公司主要收入來源。其中，電商平台收入為28.37億元，在線自營店的收入是4.69億元。

但是，營收大漲，並未帶來利潤端的同步上漲，反而開倒車。

據財報顯示，十月稻田2023年錄得淨虧損為6486萬元，同比減少88.5%，經調整淨利潤同比減少55.4%至1.62億元；整體毛利率為12.7%，同比下滑4.5個百分點。

十月稻田表示，業績變動的主要原因有兩方面。

首先，整體市場環境變化、消費者信心下降影響，導致公司的銷售業績未達預期；

其次，受自然災害，特别是東北地區洪水災害的影響，水稻等原材料價格上漲，致使產品成本增加，公司利潤空間承壓。

業績表現不佳，這或許就是十月稻田年後股價持續低迷的根本原因。事實上，從去年上市到現在，圍繞著「網紅大米」十月稻田的估值與業績矛盾爭議就沒斷過。

市場有觀點認為，以目前十月稻田的業績表現，並不足以撐起十月稻田超過200億港元的高

估值。其高估值更多是由其商業模式的投資想象力所帶來。有投資者直言，即使理論估值邏輯再硬，但如果業績基本面過於拉跨，那麽這同樣不能算是一個有價值的投資標的。