三大運營商5月經營數據出爐！投資亮點在哪？

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5月20日，三大運營商2023年5月主要運營數據儘數出爐！

整體來看，三大電信運營商經營數據延續向好趨勢。但三大電信運營商的移動用戶、5G套餐用戶增速均明顯下滑，且各家的5G的滲透率也超過了70%，增長空間越來越小了。

而數字中國建設的持續推進，則為運營商帶來新的發展機遇。

01運營數據各有千秋

從移動用戶規模來看，身為全球第一大運營商，中國移動（00941.HK，600941.SH）擁有最高的用戶數，但增速明顯放緩。

數據顯示，5月，中國移動的移動用戶總數約9.83億戶，本月淨增32.5萬戶，本年累計淨增810.2萬戶； 5G套餐客戶數突破7億戶，本月新增814.6萬戶，較4月份淨增957.5萬戶有所放緩。

相較於中國移動，中國電信（00728.HK，601728.SH）移動用戶數增速更猛，當年淨增移動用戶接近千萬。

具體來看，中國電信移動用戶數累計4.01億戶，本月淨增93萬戶，當年累計淨增994萬。其中，5G套餐用戶數為2.91億戶，單月淨增339萬戶，當年累計淨增2266萬戶。

在5G套餐用戶方面，我國三大運營商整體5G套餐用戶累計已達12.28億戶。

其中，中國移動保持領先，5G用戶滲透率接近72%，已佔據行業的57.57%。中國電信5G用戶滲透率為72.57%。

中國聯通（00762.HK）「大聯接」用戶數累計達到9.18億戶，月淨增892.0萬戶。其中，5G用戶為2.3億戶，月淨增258.8萬戶；而物聯網終端連接累計達到4.33億戶，月淨增847萬戶，是5G套餐用戶的3.27倍。

另外，在寬帶方面，中國移動、中國電信一直在穩步增長。

5月，中國移動有線寬帶業務客戶總數約2.84億戶，當月淨增166.2萬戶，本年累計淨增1227.6萬戶。中國電信有線寬帶用戶達到1.86億戶，當月淨增83萬戶，當年累計淨增475萬戶。

02「第二曲線」增長提速

不過，需要指出的是，傳統電信業務雖仍是各家運營商的營收大頭，但早已不是運營商爭搶的重點，連此前競爭一度白熱化的5G也逐漸淡出了「戰圈」，取而代之的是數字化轉型業務。

從資本開支流向來看，在ChatGPT浪潮下，多家公司相繼發佈AI大模型，算力需求猛增，三大運營商作為算力擔當，正不斷加碼投入。

2023年，中國移動算力網絡計劃投入452億元，同比增長35%；中國電信算力（雲資源）預計投入195億元，同比增長39%；中國聯通也強調在算力網絡投資將達149億元，同比增長超過20%。

由此可見，以5G、雲計算為代表的數字化業務將是運營商接下來重點發力的賽道。

從三大運營商公佈的一季報看，得益於雲計算、數據中心、算力網絡等新興業務快速拓展，運營商們的第二曲線——數字化業務收入均實現快速增長。

中國移動數字化轉型收入294億元，同比增長23.9%，佔通信服務收入的14%；中國電信產業數字化業務收入349.71億元，同比增長18.9%，貢獻收入佔比接近30%；中國聯通的產業互聯網業務收入223.89億元，同比增長15.3%，對主營業務收入增長貢獻率為26%。

另值得一提的是，由於AI大模型訓練和推理運算所用的服務器功率密度將會大幅提升，具有散熱能力和經濟性的明顯優勢的液冷技術也悄然成為資本追逐的熱點。

6月5日，中國移動、中國電信、中國聯通三大運營商聯合發佈了《電信運營商液冷技術白皮書》。

按照《白皮書》願景，三大運營商將於2023年開展技術驗證，2024年規模測試，新建數據中心10%規模試點應用液冷技術；而到2025年開展規模應用，50%以上數據中心項目應用液冷技術。

《白皮書》認為，電信運營商將從傳統意義的單純用戶，轉變為液冷生態的主導者、設計者、構築者，將會融合上下遊合作夥伴，推進產業生態成熟。

結語：

在二級市場上，在ChatGPT、AIGC帶動的算力以及數字化轉型浪潮催化下，三大運營商成為了投資者關注的焦點。

據富途牛牛數據顯示，年初至今，中國移動、中國電信和中國聯通在港股市場累計漲幅分别為28.18%、26.64%、11.52%。然而，自5月初以來，三大運營商的股價顯著回調。

截至6月21日收盤，三大運營商繼續下挫，近30個交易日内，中國聯通累跌超16%，中國電信累跌13%，中國移動亦小幅下滑。

針對本輪三大運營商股價的下跌，有業内人士分析認為，或與前期市場將股價在短時間内炒高，後又獲利回吐有關。