【財華洞察】業績下滑，股價受挫！JS環球生活該如何救贖？

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4月3日，JS環球生活（01691.HK）開盤低走，截至收盤公司股價收跌2.73%至7.84港元/股。該跌幅位居今日港股家電板塊跌幅榜前列，可見市場投資情緒略顯低迷。

若拉長時間軸來看，過去一年時間里，JS環球生活的股價長期徘徊在8元/股價格區間，整體表現一直欠佳。而今日股價再度下挫，與不完美的2022年度業績或有一定關聯。

01.小家電領導者，2022年營收淨利雙雙失速

據悉，JS環球生活的歷史最早可追溯至1994年，當時身為中學教師的王旭寧因發明了第一台豆漿機「一炮而紅」，九陽品牌在此機遇中誕生。其後，於2015年，九陽品牌又推出了全新系列的破壁機，不斷豐富了產品品類。

不過，王旭寧的野心並非局限於此。2017年，通過收購北美家居清潔優質企業sharkninja，公司經營產品從廚房小電一路拓展至家居清潔，主營戰場從國内拓展至海外。

借助多元化的產品組合，JS環球生活走出了一條星光大道，頗受消費者青睐。2019年，頭頂「全球小家電第一股」光環的JS環球生活正式在港交所敲鍾上市，開啓一段新旅程。

從業績表現來看，上市以來JS環球生活一直保持高速增長態勢。2019年至2021年短短3年區間，公司營收規模便從30.16億美元衝上50億美元關口；期内盈利表現亦不賴，股東應佔溢利由0.42億美元增至4.2億美元。

不過，來到2022年，全球經濟下行、美聯儲加息、通脹壓力攀升及疫情等不確定性因素的影響，此前火熱的小家電市場一下子步入寒冬期。作為全球優質型小家電的領導者，JS環球生活的經營活動也大受影響，2022年營收淨利雙雙失速。

據JS環球生活發佈2022年報顯示，報告期内，公司實現營收約50.41億美元，同比下滑2.12%；實現歸母淨利潤約為3.32億美元，同比下降20.98%。

分業務看，SharkNinja分部（涉及Shark及Ninja兩個品牌）取得收入為37.16億美元，與上一年收入基本持平（37.15億美元），佔總營收的73.7%。主要原因在於SharkNinja分部透過2021年推出的品類收入增長以及2022年推出的品類的增量收入被外匯影響所抵消。

與之相反的是，期内九陽分部收入卻出現大幅下滑，同比下降7.7%至13.25億美元，佔據總收入的26.3%。對於該部分下滑的原因，公司坦言中國市場的挑戰持續不斷，及不確定的經濟環境下需求疲軟及消費市場低迷所致。

其中，主要面向中國市場的九陽品牌是影響最大的。報告期内，九陽品牌實現收入13.17億美元，同比下降6.9%。

其實，除了九陽品牌外，在復雜嚴峻的内外部環境變化影響下，2022年中國小家電行業明顯「退燒」。具體來看，另一家小家電巨頭蘇泊爾（002032.SZ）以及新寶股份（002705.SZ）的2022年營收分别同比下滑6.55%、8.15%。

反觀Shark品牌，是JS環球生活唯一取得正增長的業務。受益於空氣淨化在北美等地區暢銷及個人護理產品品類的增長，Shark品牌產品的收入同比增長2.2%至20.57億美元。

02.步入存量競爭時代，JS環球生活如何破局？

就目前來看，伴隨疫情陰霾的逐步退卻，消費市場已漸入回暖狀態。不過，面對已步入存量競爭境地的小家電而言，後市競爭也只會愈發激烈。

從行業角度分析，近年來，市面上已出現電火鍋、空氣炸鍋、煎烤機為一體的多功能鍋，功能的疊加變相推動了產品價值與價格的提升。與此同時，消費者也更願意為更高品質的產品支付更高的溢價，這使得功能單一的產品失去了價值，從而被火速淘汰出場。

在此背景下，如何打造出實用性強、多功能、易收納、節約空間的產品成為擺在了小家電企業面前的難題。

據家電分析師表示，小家電行業未來的核心競爭點依然萬變不離其宗，即產品力、營銷力、渠道力，尤其是經過了幾年流量紅利之後，產品力本身愈發重要。

但對於JS環球生活而言，目前在產品力方面並不突出。據悉，當前小家電市場已成為新勢力的天下，與小熊、科沃斯等相比，九陽品牌似乎正在慢慢變老，在開發年輕群體及中產家庭效果方面並不及預期。

家電產業觀察家洪仕斌認為，依託於互聯網興起的小家電品牌面臨成本控制、拓展渠道及提升利潤的難題。在傳統品牌依然具有較強品牌力的狀況下，年輕品牌如何「保鮮」是一個嚴重考驗。

總的來看，在多品牌策略下，JS環球生活在全球市場具備一定優勢，但針對業務下滑嚴重的九陽品牌，如何做好該品牌的產品創新，以過硬的品質滿足更多的個性化需求，進而吸引年輕人，是其亟待解決的問題。