疫情致業績承壓，中國中免積極「深耕海南」，打磨全渠道優勢

原創

日前，中國中免（601888.SH,01880.HK）公佈2022年財報。在去年疫情對線下零售業造成的重創下，免稅巨頭也未能獨善其身，公司營收和淨利潤雙雙下滑。

不過在口岸免稅店、室内免稅店、海外市場方面，中國中免全渠道優勢明顯，公司還積極夯實海南免稅大本營，對未來業績發展形成有利支撐。

疫情致業績承壓，淨利下滑幅度大

「濃眉大眼」的中國中免未能在疫情肆虐的2022年獨善其身。

財報顯示，2022年，公司實現營業總收入約544.33億元（人民幣，下同），同比下降19.57%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤50.30億元，同比下降47.89%，基本每股收益約為2.53元，同比下滑48.88%。

經公司董事會審議，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利8元(含稅)。

2022年公司淨利潤等指標同比大幅度下降的主要因為客源同比下降明顯，導致公司線下業務受到較大衝擊。同時，受2021年海南地區部分子公司享受企業所得稅優惠及首都機場租金減讓影響，去年同期基數較高。

線下業務方面，2022年，我國出入境旅遊業仍在「谷底徘徊」。根據國家移民管理局發佈的數據，2022年，全國移民管理機構累計查驗出入境人員1.157億人次，同比下降9.6%，恢復到2019年的17.3%。

出入境人流受限，意味著公司位於各大城市的口岸渠道業務面臨客流量減少，對這部分免稅店業務造成重創。

此外，中國中免最大的業務重地海南旅遊業在2022年也受疫情影響較大。數據顯示，去年海南省全省接待遊客總人數為6004萬人次，同比下降25.9%；實現旅遊總收入1054.8億元，同比下降23.8%。

旅遊熱度下降，直接造成海南免稅行業受到影響。據《關於海南省2022年預算執行情況和2023年預算草案的報告》數據顯示，2022年，海南離島免稅店總銷售額487.1億元，比上年同期下降19%。

由此去年中國中免重倉的海南地區業務承壓，收入同比減少26.31%。在大環境不景氣下，公司業績出現下滑也是預料之中。不過面對疫情等種種挑戰，中國中免在多個方面也取得亮眼成績。

「全渠道」優勢明顯，深耕海南持續擴張

2022年，中國中免在口岸渠道、城市免稅店、海外渠道等「全渠道」方面的優勢進一步鞏固。

口岸渠道方面，公司成功中標杭州蕭山機場T4航站樓、成都雙流機場、上海港國際客運站等多地免稅店經營權；

在海外渠道方面，首先是公司在香港市内免稅店上再有進展，新增DUTYZERO銅鑼灣店和中環店2家零售網點；其次，中標中船嘉年華「地中海」號郵輪免稅店經營權和中船旗下NB1508郵輪免稅店經營權；最後，柬埔寨業務取得新突破，柬埔寨國人不出境即可在柬中免3家市内免稅店購買免稅商品，為中免海外業務帶來新增量。

去年中國中免還成功登陸香港聯交所，融資逾180億港元，成為2022年香港第一大IPO項目。香港上市意味著中國中免向國際化市場邁出重要一步，為公司國際化和海外拓展注入強勁動能。

此外，中國中免還持續佈局海南免稅大本營。2022年，公司旗下世界最大的單體免稅店海口國際免稅城盛大開業，成為公司新的業務增長點。

此外，公司還與太古地產強強聯合，成功競得三亞國際免稅城三期項目用地，合力打造世界一流的旅遊商業新地標。

展望2023年，中國中免表示，將在夯實「深耕海南」戰略、加快推進海外拓展等方面上重點發力。

國信證券認為，公司持續全方位佈局海南（新海港、海棠灣一期2號地及三期等），未來頂奢合作亦有期待，海南在亞太旅遊零售中的競爭地位全面強化。

該機構表示，過去三年，中國中免成長為全球旅遊零售第一，在供應鏈、渠道能力已取得質的飛躍，國際影響力已今非昔比，赴港融資有望加速未來國内外擴張，在出行客流放開和變現能力提升下，公司中線成長仍有期待。

總體來看，中國大陸市場仍舊是奢侈品行業重要市場，根據貝恩咨詢報告，中國奢侈品個人消費者將在未來8年貢獻全球奢侈品消費需求增長的40%以上。該機構還預計，中國奢侈品市場預計在2023年第一季度結束前將重歸正向發展，到2023年中將恢復至2021年水平。

隨著中國經濟復蘇提速，消費者高品質消費需求不斷釋放，國内奢侈品市場有望重回高增長，屆時作為免稅行業巨頭，中國中免業績或將重振。