【百強透視】地產政策頻出，「管道龍頭」中國聯塑迎佈局良機！

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近期A股市場的建材板塊表現強勁，其中，東方雨虹（002271.SZ）自底部起反彈超68%，科順股份（300737.SZ）、兔寶寶（002043.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵樹（603737.SH）、堅朗五金（002791.SZ）亦強勢反彈。

港股方面，中國聯塑（02128.HK）也躍躍欲試，自去年11月初至今股價震蕩攀升，累計反彈幅度超40%，同期中國建材（03323.HK）累計反彈幅度超50%，海螺水泥（00914.HK）累計反彈幅度超47%，亞洲水泥（00743.HK）累計反彈幅度超47%。

資料顯示，中國聯塑是國内塑料管道龍頭企業，總部位於佛山順德，目前已建立了超過30個先進的生產基地，分佈在中國18個省份及海外國家，規模優勢明顯。

公司於2010年在香港主板上市，旗下業務涵蓋塑料管道、建材家居、環保、供應鏈服務平台等，其中塑料管道系統業務收入佔總收入的比重超85%，為公司的支柱業務。

鑒於塑料管道屬於非常傳統的家居建材細分領域，近些年，中國聯塑的業績表現整體上呈穩定增長態勢，2016年公司營收達172.21億元，2021年增至320.58億元。

2016年公司歸母淨利潤達19.22億元，2021年增至30.44億元，整體亦呈現增長態勢，僅有2021年出現淨利潤同比下滑，背後的原因主要是原材料漲價，以及地產行業降溫，中國聯塑的生產成本增加，盈利能力面臨考驗。

2022年上半年財報顯示，中國聯塑實現營業收入148.90億元，同比增長1.13%，其歸母淨利潤為12.95億元，同比下降28.61%，下滑態勢仍未反轉。

中國聯塑的下遊需求以基建、房地產為代表，和宏觀周期的聯系頗為緊密，近兩年公司業績承壓也在情理之中，可喜的是，去年11月份開始，房地產行業暖風頻頻，一系列政策組合拳落地。其中，多部委相繼表態，通過信貸、債券、股權多種方式綜合協同，「三箭連珠」，房企在融資上面臨的諸多困難預計將得到有力化解，對地產行業整體財務狀況的修復將起到積極作用。

1月10日，主要銀行信貸工作座談會召開，會議繼續強調要做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，積極提供配套融資支持。要落實金融十六條，保持房企信貸、債券等融資渠道穩定，滿足行業合理融資需求。

此次政策力度空前，將極大緩解房企現金流緊張，也直接扭轉了資本市場對地產行業的預期，行業拐點已至，作為典型的「地產後周期」，中國聯塑等建材企業能否迎來業績反轉，值得投資者關注。

此外，近些年隨著房地產調控趨嚴，地產行業集中度提升，同時由於精裝房佔比提升，地產商塑料管道集採訂單集中化並向優質塑料龍頭傾斜，各種招投標標準趨嚴，對產品品質和品牌要求提高，這也導致塑料管道行業呈現強者恒強的格局，小企業由於缺乏議價能力，市場份額不斷丢失，對於中國聯塑這樣的企業可謂是直接利好。

值得一提的是，去年1月公司曾公告，將提供範圍廣泛的光伏系統和產品以及咨詢、設計、研發、工程、安裝、維修和運營一體化的專業服務，為全球的工商企業、家庭提供一體化的能源解決方案。此舉標志著中國聯塑正式入局光伏這個「長坡厚雪」的賽道，未來前景可期。

尾語：

中國聯塑近期股價處於震蕩反彈態勢，公司算是地產預期回暖的直接受益者，後續業績能否扭轉頹勢，股價能否迎來新一波上漲，值得投資者關注。

但更值得關注的是，第十屆「港股100強」活動即將於2023年2月24日舉行，同時會揭曉第十屆「港股100強」主榜單和子榜單入榜企業。

中國聯塑是塑料管道龍頭企業，成本管控能力突出，市場佔有率超越同行，分紅比例也較為穩定，算是港股市場建材行業不可多得的投資標的。本次公司有望代表建材行業衝進第十屆「港股100強」榜單。

「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。