晉商趙鵬帶隊，BOSS直聘謀求港美股雙重主要上市

原創

日前，中國最大的在線招聘平台BOSS直聘(BZ.US)已向港交所遞交雙重主要上市申請，摩根士丹利、高盛擔任聯席保薦人。

雙重主要上市流程完成後，BOSS直聘將成為同時在美國納斯達克交易所和香港聯交所上市的公司。

何為雙重主要上市？

雙重主要上市是證券市場術語，指的是即同一公司在兩地證券交易所掛牌上市。

與一般中概股使用存託憑證的二次上市不同，雙重主要上市在兩地掛牌的並非同一批股票，而是或掛牌非流通股、或增發股票，所以兩地擁有同等的上市地位，假若在其中一個上市地退市，也不會影響到另一個上市地的上市地位。

也因此，不同於流程簡化的中概股在港二次上市申請，雙重主要上市流程可以看做一次完整的香港上市申請，須經歷復雜的申請和批準流程，與普通的IPO並無差異，門檻也相對較高。

2018年以來，雙重主要上市成為中概股回歸港股的新選擇。當年百濟神州將成為首個在美股和港股同時上市的中國生物醫藥公司。

2021年雙重上市成為更多中概股的選擇，小鵬汽車(09868.HK)、理想汽車(02015.HK)雙雙完成美股和港股雙重主要上市。

在中概股監管風波下，2022年，中概股更傾向於雙重主要上市這一選項，知乎（02390.HK）、貝殼(02423.HK)、金融壹賬通（06638.HK）、塗鴉智能（02391.HK）、B站（09626.HK）等紛紛完成港交所和紐交所雙重主要上市；名創優品（09896.HK）完成港交所和納斯達克雙重主要上市。

此外，在港股二次上市的阿里（09988.HK）今年也自願轉為雙重上市，預期將於2022年年底前生效。

就在雙重主要上市之風愈演愈烈時，騰訊音樂（01698.HK）卻選擇以介紹形式赴港上市，走出了中概股回歸的不同考量和多樣選擇。

多重路徑回歸，選擇多樣化對中概股也是好事。此番回港BOSS直聘選擇雙重主要上市方式，公司業務基本在中國市場，更容易獲得中國投資者的青睐。在港交所與紐交所兩地雙重主要上市後，未來公司還有望被納入港股通，獲得内地投資者的加持，帶來新增流動性。

晉商趙鵬帶隊

自古以來山西省的「晉商」聲明遠播，當代也不乏百度李彥宏、融創孫宏斌、樂視賈躍亭等一眾出自山西的創業者。

BOSS直聘創始人趙鵬也來自山西，他出身軍人世家，他的父親、叔叔、舅舅、姑父都是軍人出身。

「高考狀元」「北大才子」「29歲的處級幹部」「智聯招聘CEO」，這一連串名譽貫穿了趙鵬順風順水的人生各個階段。

趙鵬是當年山西長治高考文科「探花」，後順利就讀北京大學，和李彥宏成為校友。他在北大時的理想是「為官一任，造福一方」，所以畢業後，趙鵬進入團中央，29歲時升任團中央辦公廳調研處長，中國青年志願者協會項目發展部長，成為體制内的一名非常年輕的處級幹部。

談及他走出體制，創辦看準科技、BOSS直聘的初衷，趙鵬表示，中國在1990-1995年出生的新人口有差不多1.2億，越來越多的90後、00後開始進入職場，逐漸成為職場主力軍，他們是極具個性的群體，需要尊重、被關注與認可。

離開體制後，2005年趙鵬入職智聯招聘做公關經理，用了不到5年時間做到智聯招聘CEO，帶領公司扭虧為盈。在經歷2010年智聯招聘高管内鬥風波後，趙鵬離開智聯招聘。

離開智聯後，趙鵬先是從事了3年TMT行業的投資，後又於2013年聯合創辦看準網。目前，看準網已經成長為中國最大的公司點評平台。

秉持「做熟不做生」理念，2014年7月，趙鵬又幹回老行當——招聘行業，推出互聯網垂直招聘App Boss直聘，並獲得眾多資本青睐，包括雷軍、今日資本徐新，沈南鵬等。

受益於移動互聯網普及、創新創業迸發的時代紅利，BOSS直聘踩準移動招聘行業鼓點，發展勢頭所向披靡。2021年5月在致投資者公開信中，趙鵬表示，BOSS直聘已經服務接近1億用戶，和超過600萬家公司。

七年磨一劍，2021年6月，趙鵬帶領BOSS直聘登陸美股，公開發行4800萬股美國存託股份(ADS)，發行價為19美元/ADS。上市首日，BOSS直聘大漲95.79%，報收於37.20美元，總市值約150億美元。

不過上市一年多來，公司股票總體呈現震蕩下行趨勢，截至美東時間10月10日收盤，股價報收15.720美元，已經跌破發行價。

主營業務在中國市場，BOSS直聘在登陸美股不久便回歸港股，既能避免中概股監管風波帶來的退市風險，又能大概率入選港股通，博得更多A股投資者投資青睐，對公司發展利好多多。

銷售及營銷費用一度佔營收超90%

成立8年來，BOSS直聘迅速在招聘市場崛起。

招股書顯示，截至2022年6月30日，BOSS直聘認證求職者、認證企業端用戶及認證企業分别為1.008億人、1720萬人及890萬家。截至2022年6月30日，BOSS直聘平均月度活躍用戶(MAU)為2590萬人，用戶平均每月在平台上產生30億條求職招聘交流信息。

隨著業務成長，公司營收規模也增長迅速。2019年-2021年，BOSS直聘的收入分别為人民幣9.99億元、19.44億元及42.59億元。

企業客戶是BOSS直聘收入的最重要來源，為公司貢獻了高達99%的收入。不過在招股書公司提示了潛在風險：在經濟增長放緩或衰退的環境下，企業可能採取僱佣較少的僱員、進行招聘凍結、減少招聘預算等人力資源相關服務的開支等。因此，全球或中國經濟若出現嚴重或持久的放緩，可能對公司的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

此外，國内招聘行業處於高度競爭狀態，市場參與者包括各地人才網、以及智聯招聘、前程無憂等頭部企業。作為後來成長起來的企業，BOSS直聘在這個高度競爭的環境里一直處於「燒錢」的營銷狀態。

為能在行業眾多招聘網站中脫穎而出，BOSS直聘借助各種營銷及品牌推廣活動來提升品牌知名度，包括邀請「神奇女俠」蓋爾·加朵、演員劉濤、沈騰等大牌明星代言，以及發佈密集梯媒、戶外廣告投放，熱門綜藝冠名、冬奧合作夥伴等。

為此公司不惜重金，在上述營銷及推廣活動上開支巨大。招股書顯示，2019年-2021年，以及截至2022年6月30日止六個月，公司的銷售及營銷費用分别佔當期收入的91.8%、69.3%、45.6%及41.0%。

在管理、營運等對財務資源巨大需求下，BOSS直聘一直處於戰略虧損狀態。2019年-2021年，公司分别產生淨虧損人民幣約5.02億元、9.42億元及10.7億元。

公司虧損在2022年上半年才有所扭轉。今年上半年，公司實現淨利潤人民幣8032萬元。未來公司能否在整個2022年實現全面扭虧仍需拭目以待。