「大消費」有望成新主線？蘭州黃河成功晉級3連板！

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9月28日，蘭州黃河（000929.SZ）再度高走，盤中一度炸板，後於尾盤回封，報收13.28元/股。自4月27日市場見底反彈至今，該股累計漲幅已超8成，整體走勢相當不錯。

值得一提的是，蘭州黃河近期表現格外顯眼，與飲料制造板塊的異動反彈形成強烈呼應。那麽，其背後上漲邏輯究竟是什麽呢？

食品飲料板塊異動頻頻

回顧上半年，全國疫情多點頻發，餐飲等即飲消費渠道受到嚴重打擊，消費股的表現也大不如前。

不過，近段時間以來，受國慶黃金周節前效應逐步顯現，以及促消費政策效應不斷釋放，食品飲料行業的明星股均被燃動，如五糧液（000858.SZ）、貴州茅台（600519.SH）等頭部酒企。其次，還有良品鋪子（603719.SH）、紫燕食品（603057.SH）、陽光乳業（001318.SZ）等食品飲料股表現突出。

據Wind數據顯示，按申萬行業劃分，2022年9月19日至23日期間，食品飲料板塊下跌0.76%，而上證綜指、深證成指、滬深300分别下跌1.22%、2.27%、1.95%。

明顯可見，食品飲料板塊跑赢上證綜指0.45個百分點，在申萬 31個一級子行業周漲跌幅中排名第9位。

分子行業來看，上述期間内，其他酒類、啤酒、預加工食品漲幅居前，分别上漲9.31%、2.23%、1.40%。

對此，國海證券表示，以食品飲料為代表的消費板塊當下存在三大支撐因素：其一，板塊前期的悲觀預期得到逐步兌現。其二，後續隨著疫情影響逐步減弱，原料成本從高位逐步回落，報表基數也逐漸走低，食品龍頭公司業績存在較大改善空間。其三，戶外活動增加拉動飲料等消費環比提升。

具體來看啤酒板塊，繼燕京啤酒走出一波上漲行情之後，蘭州黃河於本周開始接力賽跑，至今已實現3連板。

資料顯示，蘭州黃河是西北地區的啤酒小龍頭，擁有「黃河」「青海湖」雙品牌，主營包括啤酒、麥芽、飲料的生產及銷售。分區域看，公司在青海及甘肅市場佔有一定的優勢，市佔率分别達到超80%及75%，品牌影響力較強。

2022年上半年，蘭州黃河實現營收1.44億元，同比下降22.37%；實現歸母淨利潤2288.77萬元，同比上升1801.53%，利潤端增速迅猛。

單季度表現看，蘭州黃河第二季度實現收入7152.55萬元，實現歸母淨利潤2616.92萬元。很顯然，上半年盈利增量部分主要來自於第二季度。

從行業角度分析，啤酒銷量在1、2月份受春節催化因素表現實現開門紅，進入3月中旬以來受甘肅、青島等地疫情影響，線下消費場景受阻，銷量受損嚴重持續，直到5月份，受益於「疫情趨穩+旺季來臨」因素推動，啤酒銷量才得以逐步恢復。

未來，國慶假期以及11月世界杯盛宴帶來的啤酒旺季，啤酒行業可能還將迎來一波機遇。而在價格方面，啤酒成本邊際改善亦將驅動業績面不斷向好。

據了解，當前啤酒成本佔比最大的當屬包材，佔比高達45%，而原料大麥成本佔比較小，約為10%。當前，包括鋁價、玻璃、瓦楞等包材市場價格已開始由漲轉跌，而大麥現貨價格於上半年衝高，下半年也陸續進入回落階段。

華金證券認為，下半年整體來看，啤酒三季度業績增長的確定性較高，第四季度是傳統淡季，受疫情影響較弱，疊加高端化、非現飲場景增加以及成本端壓力趨緩等因素，啤酒下半年利潤增長可期。

大消費持續復蘇獲看好

綜上而言，消費股行情異動已初見端倪，且很可能是未來一段時間上漲共識比較大的板塊。

光大證券認為，國慶節即將到來，市場對於國慶消費的相對樂觀預期，或帶來消費板塊脈衝式行情。

投資機會方面，中航證券表示，短途遊、微度假將成為近期旅遊首選。本地景區、主題玩法、鄉村民宿、露營、夜遊等創新型休閑旅遊有望繼續受熱捧，細分行業龍頭公司直接受益行業復蘇帶來的業績提振。

中泰證券則指出，中長期來看，供給增速放緩、需求恢復加快，票價彈性或凸顯，航空板塊長期投資價值確定性較強，同時機場將受益航空需求復蘇，有望迎來業績拐點。

個股層面，北向資金也儘顯「聰明錢」姿態。據wind數據顯示，9月19日至28日期間，消費白馬股獲北向資金大舉搶籌。

其中，北上資金前十大活躍個股中消費行業公司共計五家，其中深股通3家，分别有五糧液、美的集團、泸州老窖；而滬股通的2家則分别為伊利股份和貴州茅台。

從淨買入成交額看，五糧液獲北上資金加倉約8.24億元，遠超其他標的；美的集團緊隨其後，北上資金淨買入額為5.44億元。