【觀察】攜程二季度業績凸顯韌性，旅遊、戶外露營概念股逆市上漲！

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日前，在線旅遊平台龍頭攜程發佈2022年上半年業績，在疫情反復下，公司營收持續下滑，依舊未能擺脫虧損。不過受益於本地遊成為國内旅遊復蘇的主要驅動力，二季度公司本地酒店預訂量大幅回暖，各項業績指標有所好轉。

攜程的業績凸顯旅遊行業發展韌性，雖然暫受疫情困擾，但廣大居民依然有強烈的出行意願，國内旅遊市場有強烈需求待釋放。這兩年疫情壯大了本地遊市場，露營、騎行等戶外休閑能否再度掀起「十一」黃金周本地旅遊熱潮？

疫情之下，攜程持續虧損

9月22日，攜程集團有限公司（以下簡稱攜程，股票代碼NASDAQ：TCOM；09961.HK）發佈2022年第二季度及上半財年未經審計的財務業績。

財報顯示，2022年上半年，攜程集團收入81.27億元（單位人民幣，以下同），同比減少18.7%；毛利潤60.77億元，歸屬攜程淨虧損約為9.2億元；經調整EBITDA利潤率為5%。

攜程是國内領先的一站式旅行服務提供商，提供包括住宿預訂、交通票務、旅遊度假和商旅管理服務。

經歷多年混戰，當前國内在線旅遊平台已經形成攜程、飛豬（阿里系）、美團（03690.HK）三足鼎立的行業格局。

而專業做旅遊的攜程依然佔據在線旅遊市場優勢地位。根據FastData極數，2021年12月攜程月活用戶超7000萬，排名榜首，排在其後的依次為鐵路12306、同程藝龍、美團、去哪兒。

2014年以來，攜程先後收購或參股途牛、同程、藝龍、去哪兒、印度OTA巨頭Make My Trip等數十家公司，公司目前運營的品牌矩陣主要包括：攜程，去哪兒，Trip.com和天巡，在合縱連橫下，攜程系公司在用戶活躍度上優於飛豬、美團等競爭對手。

本來在行業孤獨求敗的攜程，卻很不幸遇到了新冠肺炎疫情，旅遊等相關業務遭遇重創。

自2020年疫情以來，攜程已經連續兩年出現虧損，2020年虧損約32億元，2021年虧損約5.5億元，今年上半年則虧損約9.2億元。

2021年公司虧損有所收窄，但2022年上半年則進一步擴大，為全年業績蒙上陰影。

不過攜程現金儲備較為充足，為企業安全度過疫情低谷創造了條件。截至2022年6月30日，攜程擁有現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及持有至到期的定期存款和理財產品餘額為656億元。

二季度扭虧為盈，釋放曙光

雖然近年業績持續虧損，但今年二季度攜程卻實現季度性盈利，釋放了積極信號。

財報顯示，由於受到新冠疫情反復的影響，今年第二季度，攜程集團淨營業收入為40億元，同比下降32%，環比下降2%。其中，住宿預訂、交通票務、旅遊度假業務、商旅管理業務四大板塊收入同比全線下滑。

但二季度公司淨利潤實現4300萬元，相比一季度虧損10億元出現較大改善。

第二季度經調整EBITDA為3.55億元，比一季度9100萬元增長290%；歸屬於股東的淨利潤為6900萬元，相較於今年一季度歸屬於股東的淨虧損9.89億元，出現了大幅改善。

公司的盈利與有效的成本、費用管控密不可分。

今年二季度，攜程的營業成本同比下降20%，與淨營業收入的下降保持一致；環比下降9%。

與此同時，公司三費均錄得同比下降，其中產品研發費用為18億元，同比下降20%，環比下降10%；銷售及營銷費用為8.26億元，同比下降41%，環比下降2%；一般及行政費用約為6.40億元，同比下降15%，環比上升3%。

總體來看，儘管中國市場受到新冠疫情持續反復的影響，公司第二季度業績仍展現了韌性。數據顯示，本地遊繼續成為國内旅遊復蘇的主要驅動力，第二季度本地酒店預訂量相比2019年同期上升超過30%；國際平台上機票和酒店的預訂量同比增長超過100%。

攜程董事會執行主席梁建章先生表示，第二季度，全球旅遊業繼續向全面復蘇邁進。歐洲和美國的復蘇勢頭依然強勁，亞太地區旅遊活動的回暖也因旅遊限制進一步放寬而加快，我們有信心通過我們的產品創新和服務升級進一步鞏固我們的競爭地位並抓住被壓抑的需求。

攜程首席執行官孫潔女士表示，儘管國内市場由於第二季度首兩個月新冠疫情反復而面臨挑戰，旅遊的基本需求仍然保持穩定。我們很高興看到國内酒店預訂在第二季度末迅速反彈至疫情前的水平，且這種勢頭延續到了接下來的幾個月，面對不斷變化的環境，我們將繼續提高經營效率，審慎控制成本。所有這些努力將使我們保持靈活性並為長期增長鋪平道路。

「十一」長假將至，戶外休閑再度風靡

攜程的業績韌性也是旅遊市場的韌性，當前國内旅遊市場釋放出積極的復蘇信號。

近日，三亞、成都等地接觸靜態管理，對即將到來的旅遊黃金周也起到積極的提振作用。尤其是三亞，作為旅遊、免稅聖地，三亞的客流正在逐步復蘇。財通證券研報顯示，上周（9月12日-9月18日），海口機場進港旅客人次為6.37萬人次，環比上升63.42%，為2019年同期水平的34.91%；三亞機場進港旅客人次為0.91萬人次，環比上升277.26%，為2019年同期水平的6.23%。財通證券認為，三亞疫情全面清零後，海南客流有望繼續回暖。

為促進免稅市場銷售，海南省採取發放旅遊消費券等措施，吸引客流入島旅遊消費。中國中免等受疫情影響的行業公司也在積極備戰國慶旅遊。9月14日，中國中免(601888.SH)在投資者互動平台表示，目前三亞鳳凰機場免稅店、海口美蘭機場免稅店、海口日月廣場免稅店已恢復營業。

在行業積極備戰下，旅遊行業預計也將迎來一波小高潮。

近日，攜程發佈的《2022年國慶預測報告》顯示，近一周預訂國慶出遊的訂單量比上周增長64%；中秋節後，國慶旅遊進入增長階段，日均訂單增長速度超過30%。十一黃金周有望迎來暑期之後的第二波客流高峰。

隨著國内疫情有所好轉，黃金周臨近，旅遊板塊也受到市場關注。

9月22日旅遊板塊多只概念逆市上漲，新華聯（000620.SZ）大漲4.51%，君亭酒店(301073.SZ)、中國中免等跟漲。

與此同時，和本地遊相關的戶外露營板塊概念股也紛紛大漲。

從事戶外休閑家具用品的浙江正特(001238.SZ)繼續漲停，該股在近日上市以來已經實現連續漲停。此外，隆鑫通用、開潤股份等戶外露營概念股也跟漲。

總體來看，雖然暫受疫情困擾，但國内旅遊市場依然有強烈需求待釋放，凸顯行業韌性。這兩年因為疫情壯大了本地遊市場，以露營、騎行等戶外休閑為主的本地遊依舊是主流。